Spotpriset på guld (XAU/USD) föll 1,85% på tisdagen och stängde nära 4 596 dollar, efter att som lägst ha handlats kring 4 555. Guld har stängt lägre i fyra av de senaste sex handelsdagarna och nedgången bröt ett tidigare stöd över 4 650.
Federal Reserves räntebesked kommer klockan 18.00 UTC på onsdagen. Styrräntan (centralbankens viktigaste ränta som påverkar hela ränteläget) väntas ligga kvar i intervallet 3,50%–3,75%. Viktiga amerikanska siffror på torsdagen är BNP för första kvartalet, som väntas öka 2,3% i årstakt (”annualiserat”, alltså om kvartalstakten skulle hålla i sig ett helt år) efter 0,5%, samt kärn-PCE för mars, som väntas ligga på 3,2% i årstakt jämfört med 3,0%. Kärn-PCE är ett inflationsmått som rensar bort energi- och livsmedelspriser och som Fed ofta tittar extra på.
Fed-besked och marknadsläge
På fredagen publiceras ISM:s inköpschefsindex (PMI, en snabb temperaturmätare på industrins aktivitet) för tillverkningsindustrin. Delindexet ”prices paid” (företagens inköpspriser) väntas ligga nära 80, över nivån 50 som brukar tolkas som att aktiviteten ökar. I ett 15-minutersperspektiv ligger priset på 4 595,84 jämfört med dagens öppning på 4 697,98, samtidigt som Stochastic RSI (en indikator som mäter momentum och om marknaden är ”överköpt” eller ”översåld”) vänder ned från överköpta nivåer.
I dagsgrafen handlas priset mellan 50-dagars EMA vid cirka 4 764,90 och 200-dagars EMA nära 4 325,77. EMA är ett glidande medelvärde som ger större vikt åt de senaste priserna. Stochastic RSI ligger kring 32, vilket innebär att nedåtrörelsen har blivit tydligare men inte extrem. Centralbanker köpte 1 136 ton guld till ett värde av cirka 70 miljarder dollar under 2022, den högsta årssiffran som noterats.
Guld testar nu nivån 4 600 efter ett snabbt fall inför Federal Reserves besked senare i dag. Den stora osäkerheten är hur Fed beskriver den seglivade inflationen, särskilt efter de senaste energiprisrörelserna kopplade till konflikten med Iran. Den implicita volatiliteten i guldoptioner (marknadens inprisade förväntan om framtida prisrörelser) har stigit till den högsta nivån på sex veckor, vilket tyder på att marknaden räknar med en tydlig rörelse åt något håll efter beskedet.
Om Fed låter mer hökaktig (”hawkish”, alltså signalerar att man prioriterar lägre inflation även om det bromsar ekonomin) kan dollarn stärkas och pressa guldet. I det läget kan säljoptioner (put, ger rätt att sälja till ett visst pris) eller korta terminspositioner (futures, avtal om köp/sälj till ett bestämt pris i framtiden; ”kort” innebär att man tjänar på fallande pris) vara aktuellt, med fokus på ett brott under gårdagens botten kring 4 555. Vid en mer utdragen nedgång är 200-dagars glidande medelvärde runt 4 325 en central stödnivå.
Om Fed i stället signalerar tålamod och lyfter risken att högre energipriser dämpar tillväxten kan guldet få lättnad. Då kan köpoptioner (call, ger rätt att köpa till ett visst pris) eller långa terminspositioner vara intressant för att ta del av en uppgång. Första större motståndet är 50-dagars glidande medelvärde, nu kring 4 765.
Makrobild och viktiga drivkrafter
Det finns historiska paralleller: kombinationen av energichock och seg inflation påminner om stagflation under 1970-talet, alltså svag tillväxt samtidigt som inflationen är hög. Perioden var skakig, men guld klarade sig till slut väl som värdebevarare. Den långsiktigt positiva bilden stöds också av fortsatt centralbanksköp, som nådde rekordnivåer 2022 och fortsatt vara starkt.
Efter dagens Fed-möte flyttas fokus till torsdagens BNP och kärn-PCE. Starkare siffror än väntat kan stödja en mer hökaktig Fed och öka pressen på guldet in i veckoslutet. Tecken på svagare tillväxt eller lägre inflation kan i stället ge nytt stöd åt guldet.
