Indonesiens onshoremarknader för valuta och obligationer stabiliserades efter en rekyl ned i de globala oljepriserna, med prisrörelser som beskrevs som kontrollerade snarare än kraftfulla. USD/IDR föll tillbaka under 18 000, men efterfrågan dök åter upp under 17 850, vilket gjorde att rupian fortsatte att släpa efter regionala jämförelsevalutor.
Utländskt deltagande i IDR-obligationer har ökat, med en andel på 12,7% av utestående innehav och flöden som vänt till nettoköp hittills i år och på nytt i juni, medan aktieinflödena fortsatt är dämpade. Indonesiens aktiemarknad fick också kortsiktigt stöd efter att MSCI behöll landet i kategorin tillväxtmarknad, även om fokus nu skiftar mot översynen i november. Separat betonade kommentaren att en starkare IDR och en nedgång i 10-årsräntan under 7% skulle kräva mer stödjande kommunikation från inhemska myndigheter och tillsynsorgan, i kombination med att förväntningarna på amerikansk åtstramning skruvas ned.
Stabilitet och möjligheter på FX- och obligationsmarknaderna
Vi ser nu att viss stabilitet återvänder till Indonesiens onshoremarknader i takt med att de globala oljepriserna har lättat. Brents senaste nedgång på över 8% till omkring 81 dollar per fat har bidragit till detta, men uppgången i rupian och lokala obligationer har varit begränsad. USD/IDR har sjunkit under 18 000, men IDR fortsätter att utvecklas svagare än regionala peers.
För valutahandlare anser vi att det är klokt att sälja volatilitet i USD/IDR under de kommande veckorna. Valutaparet visar tecken på att handlas inom ett intervall, med köpare som kliver in under 17 850, vilket antyder brist på momentum för en kraftig rupiah-uppgång. Den här miljön passar optionsstrategier som korta strangles, som gynnas av små prisrörelser.
Utländska investerare visar förnyat intresse för statsobligationer, där data visar ett nettoinflöde på nära 1,2 miljarder dollar förra månaden, vilket lyfte deras ägarandel mot 13%. Trots detta har referensräntan på 10-åringen svårt att etablera sig tydligt under den viktiga 7%-nivån. Det indikerar att försäljningstrycket har lättat, men att en stark övertygelse om en uppgång fortfarande saknas.
Därför är vi försiktiga med att positionera för lägre räntor just nu, särskilt utan tydligare signaler från amerikanska Federal Reserve om den framtida policyriktningen. Historiskt är indonesiska obligationer mycket känsliga för skiften i USA:s penningpolitik, vilket syntes under 2013 års ”taper tantrum”. En ränteswapstrategi där vi betalar fast ränta kan fungera som hedge mot att räntorna stiger innan en mer varaktig nedgång tar vid.
Volatilitet och positionering i aktier
På aktiesidan bör den tillfälliga lättnaden av att MSCI behåller Indonesien som tillväxtmarknad tolkas med försiktighet. Vi bedömer att marknadsvolatiliteten kommer att öka markant när vi närmar oss nästa översyn i november. Denna förväntade framtida turbulens skapar en tydlig möjlighet för derivathandlare.
Givet utsikterna positionerar vi oss för att köpa volatilitet i Jakarta Composite Index (JCI). Att köpa långlöpta köp- och säljoptioner på JCI-terminer gör att vi kan förbereda oss för en större prisrörelse, oavsett riktning. Detta är en direkt positionering för en förväntad ökning i marknadsosäkerheten de kommande månaderna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
