Den indiska rupien stärktes när fallande råoljepriser signalerade en lägre importnota, samtidigt som USD/INR sjönk efter att en BBC-rapport uppgav att Vita huset bekräftat ett preliminärt samförståndsavtal undertecknat av Donald Trump och Irans Masoud Pezeshkian för att avsluta USA–Israels krig mot Iran, vilket dämpade efterfrågan på amerikanska dollarn som säker hamn. Marknaderna fortsatte dock att väga in utsikterna till stramare amerikansk penningpolitik: Fed:s juniprognoser visade att hälften av FOMC-ledamöterna väntar sig minst en räntehöjning i år, samtidigt som Federal Open Market Committee enhälligt lämnade federal funds-räntan oförändrad på 3,5–3,75 %.
Energimarknaderna förlängde sin rekyl nedåt efter att det interimistiska USA–Iran-avtalet öppnade Hormuzsundet igen, medan indiska aktier föll efter Fed-beskedet och dess åtstramningslutning. Separat väntas frihandelsavtalet mellan Storbritannien och Indien träda i kraft den 15 juli efter samtal om Storbritanniens kommande stål-tullregim. På räntemarknadens infrastrukturfront är RBI fortsatt emot offshore-avveckling av lokala statsobligationer via Euroclear och föredrar att affärer går via den inhemska NDS-OM-plattformen. USD/INR handlades kring 94,20, under nio- och 50-perioders EMA på cirka 94,84 respektive 94,73, med en 14-dagars RSI nära 40.
Utsikter för rupien i ljuset av lägre oljepriser
Givet fallet i oljepriser ser vi en tydlig kortsiktig möjlighet för rupiestyrka. Eftersom Indien importerar över 85 % av sin råolja kommer den senaste nedgången i WTI-priset efter USA–Iran-avtalet att avsevärt lätta trycket på landets importnota. Denna fundamentala förbättring stödjer en starkare rupie under de kommande veckorna.
Vi bedömer att den nedåtriktade rörelsen i USD/INR-paret har mer att ge, särskilt när det testar den kritiska stödnivån 94,00. Vår strategi är att föredra korta positioner i paret, sannolikt genom att sälja terminer eller köpa säljoptioner. Den tekniska bilden, med kursen under viktiga glidande medelvärden, förstärker denna negativa kortsiktiga syn.
Risker från Fed-politik och strategisk positionering
Samtidigt måste vi vara försiktiga på grund av den hökaktiga hållningen från USA:s centralbank. Med en marknadsprissättning som indikerar över 60 % sannolikhet för minst en ytterligare räntehöjning i år kan varje överraskning i amerikansk inflation eller arbetsmarknadsdata utlösa en kraftig vändning upp i dollarn. Utsikten till högre amerikanska räntor under längre tid drar typiskt kapital bort från tillväxtmarknader.
Denne divergens mellan sjunkande oljepriser och en stramare Fed skapar betydande osäkerhet och väntas öka volatiliteten. Därför överväger vi också optionsstrategier som straddles, som tjänar på en stor prisrörelse i endera riktning. Det säkrar mot risken att Fed:s politik oväntat överskuggar den positiva effekten av lägre oljekostnader.
Det nya handelsavtalet mellan Storbritannien och Indien, som ska börja gälla den 15 juli, är en positiv bakgrundsfaktor men blir sannolikt inte den primära drivkraften på kort sikt. På samma sätt signalerar RBI:s beslut att behålla avvecklingen av statsobligationer på hemmaplan en vilja till kontroll, men förändrar inte den övergripande makroberättelsen. Vårt fokus ligger fortsatt på samspelet mellan globala oljepriser och amerikansk penningpolitik.
