BNY uppgav att IMF har sänkt sin prognos för den globala tillväxten 2026 till 3,0 procent, vilket bäddar för ojämna effekter mellan energiexportörer, teknikintensiva ekonomier och låginkomstländer som är importberoende – faktorer som kan komma att prägla aktieavkastningen. Tillväxten väntas ta fart till 3,4 procent 2027, men det är fortfarande under snittet på 3,5 procent som noterades 2024 och 2025. Mot den bakgrunden utvärderas marknaderna i ett läge med höga värderingar, avtagande momentum och en förskjutning från acceleration till konsolidering.
När det gäller priser räknar IMF med att den globala KPI-inflationen stiger från 4,1 procent 2025 till 4,7 procent 2026, för att därefter sjunka till 3,9 procent 2027 – vilket pekar på att desinflationen har stannat av. Kommentaren hänvisade till varningar från Bank of Japan och Federal Reserve Bank of New York om att högre energipriser och tullar fortsatt kan slå igenom i inflationen, samtidigt som bredare stagflationsrisker ökar. Den tog även upp nedsiderisker kopplade till ett förnyat konfliktscenario, fragmentering av handeln och möjligheten till en teknikdriven korrigering.
Utmaningar för aktiemarknaden och stagflationsrisk
Den senaste nedrevideringen av prognosen för den globala tillväxten 2026 till tröga 3,0 procent signalerar en utmanande period för aktier. Med global KPI-inflation som väntas accelerera igen till 4,7 procent 2026 pekar det makroekonomiska läget mot stagflationsrisker. Vi bedömer att kombinationen av lägre tillväxt och trög inflation motiverar en mer defensiv tradingpositionering de kommande veckorna.
Vi ser en marknad som brottas med ansträngda värderingar och avtagande momentum inför rapportsäsongen. Nya data visar att S&P 500:s framåtblickande P/E-tal ligger runt 27, klart över det historiska snittet på 16, vilket indikerar att aktier prissätts för en tillväxtnivå som kanske inte realiseras. Det gör marknaden särskilt sårbar för negativa överraskningar.
Defensiv positionering och sektorrotation
Mot bakgrund av dessa motvindar adderar vi skyddande säljoptioner (puts) på stora index som Nasdaq 100 för att hedga mot en möjlig nedgång. Den senaste KPI-rapporten för juni 2026, som kom in högre än väntat på 4,5 procent, stärker vår syn att inflationen ännu inte är under kontroll. Därmed bör även positioner som gynnas av stigande volatilitet, såsom köpoptioner (calls) på VIX, övervägas.
En teknikrekyl kvarstår som ett av de viktigaste hoten, eftersom sektorn är särskilt känslig för högre räntor och lägre tillväxt. Vi positionerar oss för en rotation bort från övervärderade tillväxtbolag och in i mer defensiva sektorer. Miljön påminner om stagflationsperioden i slutet av 1970-talet, då hög inflation och svag tillväxt ledde till en utdragen björnmarknad.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
