IMF-chefen Kristalina Georgieva sade att motståndskraften återigen prövas av den nya konflikten i Mellanöstern. Hon sade att en långvarig konflikt kan påverka marknadens humör, tillväxten och inflationen. Hon sade att anläggningar för importerad olja och gas har skadats och fått driftstopp. Hon sade att trygg energiförsörjning nu är den största oron.

Motståndskraften prövas av Mellanösternkonflikten

Georgieva sade att varje ökning med 10 procent i oljepriset – om den håller i sig under större delen av året – skulle höja den globala inflationen med 40 räntepunkter (0,40 procentenheter). Hon beskrev läget som en osäker värld och sade att detta är det nya normala. Hon uppmanade beslutsfattare att förbereda sig för extrema scenarier. Hon sade att självständiga centralbanker (centralbanker som fattar beslut utan politisk styrning), budgetregler (regler som begränsar underskott och skulder) och tydliga ramverk för politiken kan stödja snabbare tillväxt. Hon sade att länder bör behålla budgetutrymme (möjlighet att öka utgifter eller sänka skatter utan att skulden blir ohållbar) så att det kan användas vid kriser. Hon sade att Japans centralbank svarar på att landet lämnar en lång period med inflation under målet genom en rad penningpolitiska beslut.

Derivatstrategier för högre svängningar

Med WTI-olja (West Texas Intermediate, ett amerikanskt riktmärke för oljepris) runt 95 dollar per fat visar nyliga siffror en uppgång på 15 procent sedan årets början. Det speglar fortsatt produktionsdisciplin från OPEC+ (OPEC-länderna och deras samarbetspartner) samt mindre men återkommande störningar i utbudet i regionen. Handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång, som olja, räntor eller valutor) kan därför överväga att positionera sig för fortsatt uppsida i oljepriset med köpoptioner (rätt, men inte skyldighet, att köpa till ett bestämt pris) eller bull call-spreadar (en optionsstrategi där man köper en köpoption och säljer en annan med högre lösenpris för att sänka kostnaden) på stora energi-ETF:er (börshandlade fonder). Den ihållande 10-procentiga uppgången i oljepriset på årsbasis (jämfört med samma period i fjol) bidrar med de väntade 40 räntepunkterna till global inflation, en risk som lyftes tidigare. Februaris KPI-siffror (konsumentprisindex, ett mått på inflation) visade redan att inflationen ligger kvar över Federal Reserves mål, vilket fått marknaden att räkna bort en tidigare väntad räntesänkning i år. Det gör instrument som skyddar mot högre räntor under längre tid mer relevanta, som ränteswappar (avtal där parter byter räntebetalningar, ofta fast mot rörlig) eller optioner på statsobligationsfutures (optioner på terminskontrakt kopplade till amerikanska statsobligationer). Denna osäkerhet är ”det nya normala” och syns i börshumöret. VIX (CBOE Volatility Index, ett index som speglar väntade börssvängningar i USA) har legat stabilt över 18, vilket är en tydlig premie jämfört med historiska snitt under perioder av ekonomisk expansion. Handlare kan därför titta på VIX-terminer (terminkontrakt på VIX) eller VIX-optioner för att skydda aktieportföljer mot plötsliga geopolitiska chocker. Vi ser också en skillnad i centralbankernas linjer, särskilt i Japan. Samtidigt som Bank of Japan fortsätter sin långsamma, försiktiga väg bort från en mycket mjuk penningpolitik, förblir Fed stram (”hökaktig”, det vill säga mer inriktad på att bekämpa inflation genom högre räntor) på grund av energidriven inflation. Det växande gapet talar för en fortsatt starkare dollar mot yenen, vilket kan ge möjligheter i valutaoptioner (optioner på valutapar) i USD/JPY.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto