USA:s orderingång för varaktiga varor exklusive transport steg med 0,9% i mars. Prognosen var 0,4%.
Utfallet var 0,5 procentenheter över förväntningarna. Det tyder på starkare efterfrågan på varaktiga varor utanför transportsektorn än väntat.
Starkare signaler om företagsinvesteringar
Marsstatistiken för varaktiga varor visar att företagens utgifter är betydligt starkare än många räknat med. Det pekar på en motståndskraftig ekonomi där bolag fortsatt investerar i utrustning och maskiner med lång tidshorisont. Det antyder att den underliggande konjunkturdrivkraften håller i sig trots högre lånekostnader (det vill säga högre räntor som gör det dyrare att finansiera investeringar).
Vi bedömer att rapporten kan få USA:s centralbank Federal Reserve (Fed) att agera försiktigare. Med ett konsumentprisindex (KPI, ett mått på inflationen) som nyligen visat att inflationen ligger kvar över målet på 3,1%, minskar en sådan här stark företagsaktivitet behovet av snabba räntesänkningar. Det stärker bilden av att Fed kan hålla styrräntan oförändrad över sommaren.
För räntemarknadens aktörer innebär det att spekulationer om räntesänkningar på kort sikt kan minska ytterligare. Fed funds-terminer (kontrakt som speglar marknadens förväntningar på Feds styrränta) har redan dragit ned sannolikheten för en sänkning före september, och siffrorna stödjer den utvecklingen. Strategier som tjänar på att räntorna förblir höga kan därmed gynnas, exempelvis att sälja Eurodollar-terminer (ränte-terminer kopplade till dollarräntor) eller köpa säljoptioner på obligations-ETF:er (börshandlade fonder som följer statsobligationer).
På aktiemarknaden ger detta en dubbel signal som kan öka svängningarna. Vi föredrar köpoptioner på ETF:er inom industrisektorn som gynnas direkt av högre investeringar, samtidigt som vi överväger säljoptioner på räntekänsliga tillväxtaktier som pressas när förhoppningar om räntesänkningar minskar. Skillnaden mellan cyklisk styrka och svagare tekniksektor kan bli ett huvudtema de kommande veckorna.
Möjligheter att skydda sig mot ökad volatilitet
Läget talar för att osäkerheten på marknaden kan stiga. När VIX-index (ett mått på väntade börssvängningar) nyligen handlats nära 15, kan köpoptioner på VIX vara ett relativt billigt sätt att skydda sig mot turbulens som ofta följer när marknaden ändrar syn på Fed. En stark ekonomi som krockar med en mer räntehökig centralbank (det vill säga en centralbank som prioriterar att bekämpa inflation och därför håller räntorna höga) brukar ge större prisrörelser.
Vi ser paralleller till marknadsdynamiken 2025, då oväntat stark statistik flera gånger tvingade investerare att skjuta upp tidpunkten för en omsvängning i Fed-politiken (en “pivot”, det vill säga från stramare till mer stimulativ politik). Marknaden underskattade då ekonomins motståndskraft. Denna rapport om varaktiga varor kan vara en signal om att ett liknande mönster är på väg tillbaka.
