Konsekvenser för tillväxt och Fed
Marsutfallet på 54 visar fortsatt ökning i tjänstesektorn, men missade prognosen på 55. Det kan tyda på att USA:s största del av ekonomin tappar fart. Det minskar också behovet av att centralbanken Federal Reserve (Fed) höjer räntan snabbt och mycket (”aggressiv åtstramning”, alltså stramare penningpolitik genom högre räntor). Utfallet ligger i linje med den senaste jobbrapporten, där ökningen i sysselsättningen utanför jordbruket (Non-Farm Payrolls – antalet nya jobb exklusive jordbrukssektorn) bromsade till 195 000, under marknadens samlade prognos på 215 000 (”konsensus”, alltså genomsnittet av analytikers bedömningar). Samtidigt visade den senaste KPI-rapporten (CPI – konsumentprisindex, ett inflationsmått) att kärninflationen (core inflation – inflation rensad från mer svängiga priser som energi och livsmedel) fortfarande är trög och ligger på 2,8%. Fed hamnar därmed mellan lägre tillväxt och fortsatt hög inflation, vilket kan öka osäkerheten på marknaden de närmaste veckorna. För räntemarknaden innebär det att sannolikheten för fler räntehöjningar kan vara överskattad. Lägre räntor ger normalt stöd åt obligationer (statspapper). Ett alternativt sätt att positionera sig kan vara via börshandlade fonder som följer obligationsmarknaden (bond ETF:er – fonder som handlas som aktier) eller via terminskontrakt på amerikanska statsobligationer (Treasury futures – standardiserade avtal om att köpa/sälja statsobligationer längre fram). För aktieindex är bilden mer oklar. Lägre tillväxt kan pressa vinster, vilket gör säljoptioner som skydd (protective puts – optioner som ökar i värde om index faller) på S&P 500 intressanta. Samtidigt kan utsikter om en mer mjuk Fed (”duvaktig”, dovish – mindre benägen att höja räntan) stötta tillväxtaktier. Sammantaget talar det för försiktighet, men inte nödvändigtvis en tydligt negativ syn. Osäkerheten gör även instrument kopplade till svängningar intressanta. VIX (volatilitetsindex – ett mått på marknadens förväntade svängningar i S&P 500) handlas kring 15, vilket är relativt lågt. Det gör det billigare att köpa skydd mot en börsnedgång, exempelvis via köpoptioner på VIX (VIX call options – ger rätt att köpa VIX till ett visst pris och kan stiga i värde när marknaden blir mer orolig).Dollar känslig för ränteförväntningar
En svagare konjunktur kan också tynga dollarn. När förväntningarna på räntehöjningar minskar kan dollarns räntefördel (yield advantage – högre ränta jämfört med andra valutor) krympa. Därför blir det viktigt att följa U.S. Dollar Index, DXY (dollarindex – mäter dollarns värde mot en korg av stora valutor) och hur valutamarknaden prissätter en svagare dollar via derivat (valutaderivat – finansiella kontrakt vars värde följer en valuta).
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
