Marknaden prisar om förväntningarna på Fed
Att räntan på den tvååriga obligationen stiger till 3,936 procent är en tydlig signal om att marknaden prisar om förväntningarna på Federal Reserves penningpolitik, alltså hur centralbanken styr ekonomin via styrräntan. Den kraftiga uppgången från 3,455 procent pekar på att investerare räknar med en mer hökaktig inriktning, det vill säga att Fed kan hålla en stramare linje med högre räntor för att pressa ned inflationen. Obligationer är lån som handlas på marknaden, och när köpare kräver högre ränta betyder det att de vill ha bättre betalt för risken att räntorna stiger framöver. Det svaga utfallet kommer efter den senaste KPI-rapporten (konsumentprisindex, ett mått på inflationen) som visade att inflationen oväntat steg till 3,1 procent och var mer seglivad än väntat. Tillsammans med en stark jobbrapport med över 250 000 nya jobb tyder det på att ekonomin inte bromsar in tillräckligt snabbt. Det ger Fed skäl att överväga ytterligare en räntehöjning för att få ned inflationen. Mot den bakgrunden bör man följa ränteterminer, alltså kontrakt som speglar marknadens förväntningar på framtida räntor. De kan nu peka mot högre sannolikhet för en höjning med 0,25 procentenheter vid FOMC-mötet i maj (FOMC är Feds räntebeslutande kommitté). Marknaden hade lutat åt en längre paus, men ny statistik kan tvinga fram en tydlig omvärdering. Handlare kan därför behöva justera positioner i SOFR- och Fed Funds-terminer, som är standardkontrakt kopplade till korta marknadsräntor och Feds styrränta. Samtidigt kan man räkna med ökad svängighet på aktiemarknaden, särskilt i räntekänsliga teknik- och tillväxtbolag. När lånekostnader väntas stiga pressas ofta värderingar. Ett sätt att skydda sig är att köpa skydd via VIX-köpoptioner (VIX är ett index som speglar förväntad börsoro) eller säljoptioner på index som Nasdaq 100. Det fungerar som en försäkring om aktier faller när räntorna stiger. Rörelsen i tvåårsräntan kan också fördjupa den inverterade räntekurvan jämfört med tioåringen. Räntekurvan beskriver räntor med olika löptider, och en inversion betyder att korta räntor ligger över långa, något som ofta ses som en varningssignal om svagare konjunktur. Skillnaden mellan två- och tioårsräntan är därför i fokus. Strategier kan byggas för att dra nytta av en fortsatt inversion, det vill säga att korta räntor stiger mer än långa när oro för Fed-politiken väger tyngre än långsiktiga tillväxt- och inflationsförväntningar.Positionering och idéer för riskskydd
För direkt exponering kan optioner på terminskontrakt för amerikanska statsobligationer vara aktuella. Optioner är avtal som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris. Om korta räntor väntas fortsätta upp innebär det att obligationspriser kan falla. Då kan säljoptioner på terminen för tvååriga statsobligationer (/ZT) vara ett sätt att positionera sig för fallande priser de kommande veckorna.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
