Japans konsumentprisindex i Tokyo (årstakt) steg till 1,5 % i april. Föregående notering var 1,4 %.
Vi ser den här mindre uppgången i Tokyos underliggande inflation (inflation rensad från mer svängiga priser som ofta mat och energi) som en signal om att Bank of Japan pressas att agera. Siffran, tillsammans med oväntat starka genomsnittliga löneökningar på 4,5 % från vårens ”Shunto”-förhandlingar (årliga löneförhandlingar mellan fack och företag), stärker bilden av att penningpolitiken kan behöva normaliseras vidare (gå mot mer ”normal” nivå på räntor och mindre stimulanser). BoJ har hållit styrräntan (bankens viktigaste, korta ränta) på 0,1 % sedan den historiska höjningen i början av 2025, men trycket ökar nu för ett nytt steg.
Ökat tryck på BoJ:s politik
För valutahandlare stärker detta synen att yenens långvariga svaghet kan närma sig sitt slut. Vi bör titta på optionsstrategier (handel med kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris) som tjänar på att USD/JPY faller, till exempel att köpa säljoptioner (put, ger rätt att sälja) med lösenpris (förutbestämt pris i optionen) runt 155. Efter att paret legat nära 160 stora delar av det senaste året kan den här inflationen bli den utlösande faktorn för en mer varaktig nedgång.
På räntemarknaden lär statistiken leda till att marknaden justerar sina förväntningar på framtida räntehöjningar från BoJ. Att sälja terminer på japanska statsobligationer (JGB-terminer, kontrakt om framtida köp/sälj av japanska statspapper) är ett direkt sätt att positionera sig för detta, eftersom räntorna då behöver stiga (när räntor stiger faller obligationspriser). Den japanska tioårsräntan har redan klättrat till 1,1 % de senaste veckorna, och nyheten kan driva den mot vårt mål på 1,25 % till kvartalets slut.
Det här får även följder för aktiederivat (instrument kopplade till aktier eller index, som optioner), eftersom en starkare yen ofta slår mot Japans stora exportbolag. Vi anser att det är klokt att börja skydda en lång aktieexponering (innehav som gynnas av stigande börs) genom att köpa säljoptioner på Nikkei 225-index. Det är en försiktig åtgärd mot risken för vinstvarningar om yenen stärks snabbare än väntat, ett mönster vi såg kort efter skiftet i politiken 2025.
