HSBC beskriver Vietnams ekonomi som snabbt expanderande, men pekar samtidigt på tilltagande externa och prisrelaterade påfrestningar. Tillväxten mattades från 8% i fjol men låg fortfarande på 7,8% i årstakt under 1K26, medan exporten ökade med nästan 20% i årstakt räknat på ett genomsnitt hittills i år, drivet av elektronik. Importen steg dock med 30% i årstakt på samma basis, vilket speglar industrins importintensiva struktur och bidrog till en svagare handelsposition.
Sedan december 2025 har landet noterat handelsunderskott varje månad, vilket vidgades till rekordhöga 5,2 miljarder dollar i maj och därmed minskade bufferten i bytesbalansen. Inflationen steg till 5,6% i maj och översteg därmed State Bank of Vietnams tak på 4,5% för tredje månaden i rad; högre bensinpriser och stigande livsmedelskostnader anges som drivkrafter. HSBC sänkte sin prognos för överskottet mot omvärlden och höjde sin inflationsprognos för 2026.
Utsikter för penningpolitiken och valutaimplikationer
Med inflationen på 5,6% i maj, klart över taket på 4,5% för tredje månaden i rad, bedömer vi att State Bank of Vietnam (SBV) kommer att tvingas agera. De viktigaste drivkrafterna är inte bara olja, utan även stigande livsmedelspriser, vilket tyder på att pristrycket håller på att bli mer brett förankrat. Det gör en penningpolitisk reaktion – sannolikt en räntehöjning – i praktiken oundviklig under de kommande veckorna.
Kombinationen av ihållande inflation och ett växande handelsunderskott, som nådde rekordnivån 5,2 miljarder dollar i maj, sätter betydande press på den vietnamesiska dongen. Vi ser en tydlig möjlighet att ta en positiv position i USD/VND via icke-levererbara terminer (NDF). Historiskt har en försvagad handelsbalans i kombination med stigande inflation ofta föregått en valutaförsvagning, även i ekonomier med hög tillväxt.
Implikationer för räntor, derivat och aktier
Givet sannolikheten för att SBV stramar åt politiken räknar vi med att de korta räntorna stiger. Enligt den senaste statistiken från General Statistics Office låg industrins PMI för maj 2026 kvar i expansionszon på 51,2, men inflationen i insatsvarukostnader accelererade, vilket stärker argumenten för en räntehöjning. Derivataktörer bör överväga att positionera sig för detta via ränteswappar för att dra nytta av den väntade policyförskjutningen.
Även om en stark BNP-tillväxt på 7,8% normalt vore positivt för aktier, skapar utsikten om högre lånekostnader en tydlig motvind för VN-Index. Det globala risksentimentet har också blivit mer skört, med VIX-index upp 5% de senaste två veckorna mot bakgrund av oro för ihållande global inflation. Därför skulle vi använda optioner för att säkra eventuella befintliga långa aktiepositioner eller för att handla på den väntade uppgången i marknadsvolatiliteten.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
