HSBC Asset Managements Investment Weekly uppgav att högre oljepriser, Kinas exportuppgång och USA:s AI-investeringar omformar den globala makrobilden och driver centralbanker mot en mer hökaktig hållning. Den pekade på ett skifte i synsättet hos ECB, Bank of Japan, Bank of England och Federal Reserve, när beslutsfattare ställs inför vad man beskrev som två chocker och en mer komplicerad omgivning.
Rapporten sade att Fed i breda kretsar väntas lämna räntan oförändrad och att man i sitt uttalande och sina prognoser slopar varje dragning mot lättnader i år. Den tillade att inflationen har blivit mer ryckig och att riskfyllda tillgångar har upplevt ytterligare volatilitet, även om utvecklingen förra veckan fick stöd av förhoppningar om geopolitisk deeskalering. HSBC:s bedömning var att övernormal lönsamhet och en hanterbar kapitalkostnad kan göra att marknaderna fortsätter att utvecklas väl under resten av 2026.
Implikationer för räntekänsliga positioner
Givet den hökaktiga omsvängningen hos globala centralbanker justerar vi vår syn på räntekänsliga positioner för de kommande veckorna. Federal Reserve signalerar att man kommer att hålla räntan stilla, särskilt efter att den senaste inflationsrapporten för maj visade att kärninflationen förblir seglivad på 3,5 %. Detta talar för att vi bör överväga optionsstrategier som gynnas av marknadsvolatilitet snarare än att satsa på en tydlig riktning från nära förestående räntesänkningar.
Vi bedömer att starka företagsvinster, särskilt i techsektorn drivet av AI-investeringar, kan fortsätta att stödja aktiemarknaderna. Med Nasdaq 100 upp över 15 % hittills i år kan vi använda bull call spreads på teknologisektor-ETF:er för att delta i ytterligare uppgångar samtidigt som vi begränsar vår initiala kostnad och risk. Detta angreppssätt gör att vi kan förbli investerade i marknadens starkaste tema och samtidigt hedga mot de plötsliga svängningar som hökaktig politik kan skapa.
Marknadsvolatilitet och sektor möjligheter
Kombinationen av seg inflation och geopolitisk osäkerhet pekar direkt mot en ökning av marknadsvolatiliteten. Med VIX-indexet som för närvarande ligger kvar på en relativt låg nivå kring 14 är köp av köpoptioner på indexet ett billigt sätt att hedga våra portföljer mot en potentiell marknadschock. Historiskt har även mindre skiften i förväntningarna på Fed från sådana nivåer fått VIX att spika mot intervallet 20–25.
Högre oljepriser är en nyckelfaktor bakom den inflation som tvingar centralbankerna att förbli på sin vakt. Med WTI-olja som nyligen brutit över 85 dollar per fat i spåren av en åtstramad global tillgång ser vi ett fortsatt uppåttryck på energipriserna. Vi kan få exponering mot denna trend genom att köpa köpoptioner på större ETF:er inom energisektorn, som bör gynnas av både högre råoljepriser och starka företagsvinster.
