April månads konsumentprisdata för euroområdet kommer i veckan, med nationella publiceringar från onsdag och en preliminär euro-HIKP på torsdag.
Aprilsiffrorna väntas visa att den totala inflationen stiger, främst på grund av högre energipriser, samtidigt som kärninflationen tillfälligt faller.
ECB:s kortsiktiga ränteutsikter
Mot den bakgrunden väntas ECB lämna räntan oförändrad i veckan. En räntehöjning bedöms som för tidig.
ECB:s prognoser, bortsett från ett mycket negativt krisscenario som antar ett oljepris på 145 dollar per fat, visar inte tydligt att räntan behöver höjas.
Spänningarna i Mellanöstern är fortsatt olösta. Oro för att högre kostnader ska föras vidare till andra priser kan ändå få ECB att höja räntan i juni.
Vi räknar med att ECB intar en avvaktande linje i veckan, eftersom aprils inflationsutfall sannolikt främst drivs av energipriser. Denna tillfälliga uppgång i den totala inflationen, samtidigt som kärninflationen sjunker, ger utrymme att vänta. Det gör junimötet viktigare.
Marknaden fokuserar på risken för omprissättning inför juni
Med inflationen i euroområdet fortfarande förhöjd, 2,6 procent i mars 2026, är läget fortsatt spänt. Att Brent-olja handlas nära 95 dollar per fat, en tydlig uppgång den senaste månaden, gör risken påtaglig att dyrare energi slår igenom i andra priser. Det är ett bekymmer för beslutsfattare och motiverar en försiktig men vaksam hållning.
Vårt huvudscenario de närmaste veckorna handlar om den fortfarande öppna risken för en räntehöjning i juni. Derivatmarknaden, det vill säga handel med kontrakt vars värde beror på ett underliggande pris som räntor eller valutor, prissätter bara omkring 40 procents sannolikhet för en höjning. Det innebär att prissättningen kan svänga om ny statistik kommer in eller om geopolitiska händelser eskalerar. Skillnaden kan ge möjligheter i terminskontrakt på korta räntor (standardiserade avtal om framtida räntenivå) och optioner (rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja till ett visst pris).
Vi bör inte underskatta ECB:s vilja att agera, vilket syntes under den snabba räntehöjningsfasen som började i mitten av 2022. Den perioden visade att när inflationsförväntningar – hushållens och företagens syn på framtida inflation – blir ett problem kan beslutsfattare agera snabbt och kraftfullt. En ”förebyggande höjning” i juni skulle passa in i detta mönster om spänningarna i Mellanöstern inte avtar.
Därför ser vi ett större intresse för optioner som löper ut efter junimötet, särskilt i valutaparet EUR/USD (euron mot dollarn). Att köpa volatilitet, alltså att positionera sig för större prisrörelser, via upplägg som straddles eller strangles (kombinationer av köp- och säljoptioner som tjänar på stora rörelser oavsett riktning) kan vara ett försiktigt sätt att positionera sig för en överraskning. En förebyggande höjning skulle sannolikt stärka euron, medan en fortsatt paus kan försvaga den om inflationsdata mjuknar.
