Guld steg 0,81% på tisdagen, med XAU/USD kring 4.344 dollar efter att ha noterat dagens lägsta på 4.306 dollar, i takt med att en vapenvila mellan USA och Iran – som väntas undertecknas på fredag – sammanföll med ett två dagar långt oljeprisfall som dämpade inflationstrycket och tyngde dollarn. Federal Reserve inledde ett tvådagarsmöte som väntas lämna räntan oförändrad och publicera sin sammanställning av ränteprognoser (Summary of Economic Projections), innan den nye ordföranden Kevin Warsh håller sin första presskonferens efter räntebeskedet. Penningmarknaden satte en 80-procentig sannolikhet för oförändrat läge mot 20% för en höjning, enligt Prime Terminal, medan mjukare USA-statistik bidrog till stämningsläget efter att ADP:s fyraveckorssnitt visade en sysselsättningsökning på 25,5K, ned från 29K tidigare.

Fallande räntor gav ytterligare stöd åt ädelmetallen, där den amerikanska tioårsräntan sjönk nära 5 punkter till 4,484% och dollarindex backade 0,12% till 99,54. På annat håll lämnade RBA räntan oförändrad men signalerade ytterligare åtstramning om inflationen tar fart, och BoJ höjde räntan med 25 punkter till 1% utan att ange en tydlig bana, efter att guvernör Kazuo Ueda lagts in på sjukhus. Tekniskt ses motstånd kring 4.400 dollar nära 20-dagars SMA, därefter 200-dagars SMA vid 4.458 dollar, 4.500 dollar och 50-dagars SMA vid 4.571 dollar; stöd finns vid 4.300 dollar, därefter 4.250 dollar, 4.200 dollar och 4.023 dollar.

Oljeprisernas och centralbankspolitikens påverkan på guld

Det senaste fallet i oljepriserna, efter USA–Iran-överenskommelsen, är en betydande händelse för oss. Det har dämpat inflationsförväntningarna, vilket gör det mindre sannolikt att Federal Reserve höjer räntan på kort sikt. Följaktligen blir miljön allt mer gynnsam för tillgångar utan löpande avkastning, som guld.

Vi fokuserar nu på Federal Reserves möte, i synnerhet nye ordföranden Kevin Warshs första presskonferens. Marknaden prissätter en duvaktig hållning, men oväntat hökaktiga formuleringar kan utlösa en snabb omsvängning. Vi behöver vara positionerade för huvudscenariot, men samtidigt förberedda på en överraskning.

Ny statistik stöder vår bild av att inflationen håller på att avta, där den senaste KPI-rapporten visade en nedväxling till en årstakt på 2,8%. Detta, tillsammans med att WTI-oljan har fallit från över 85 dollar till under 78 dollar per fat den senaste månaden, stärker argumenten för att Fed pausar. CME FedWatch Tool speglar detta och visar att handlare för närvarande prissätter mindre än 25% sannolikhet för en räntehöjning vid nästa möte.

Optionsstrategier och teknisk bild

För att dra nytta av en potentiell uppsida i guld tittar vi på att köpa köpoptioner (calls). Strategin gör att vi kan gynnas om guld bryter igenom sitt nyckelmotstånd nära 4.400 dollar, samtidigt som vår maximala risk är tydligt avgränsad. Vi överväger optioner med löptid i slutet av juli eller i augusti för att ge tid för trenden att utvecklas efter Fed-mötet.

Samtidigt måste vi hantera riskerna för en penningpolitisk överraskning, särskilt när andra centralbanker som BoJ har blivit mer hökaktiga. För att hedgea mot en oväntat stram ton från Fed kan vi köpa säljoptioner (puts) på obligations-ETF:er. En hökaktig överraskning skulle sannolikt få amerikanska statsräntor att stiga och obligationspriser att falla, vilket skulle göra dessa puts lönsamma och kompensera en del av eventuella förluster i våra primära guldpositioner.

Den tekniska bilden visar en tydlig stridslinje vid 4.400-dollar-nivån, som sammanfaller med 20-dagars glidande medelvärde. En tydlig etablering över området kan trigga ytterligare köp och föra guldet mot nästa motstånd vid 200-dagars glidande medelvärde runt 4.458 dollar. Vår strategi är byggd kring detta potentiella utbrott.

De kommande veckorna kommer vi att följa USA-data noga, särskilt kommande siffror för detaljhandelsförsäljning och nya arbetslöshetsansökningar. Svaghet i dessa rapporter skulle ytterligare befästa bilden av att Fed ligger still, vilket ger fortsatt stöd för högre guldpriser. Alla tecken på förnyad ekonomisk styrka kan snabbt skifta detta sentiment.