Guld (XAU/USD) var i stort sett oförändrat runt 4 540 dollar i tidig asiatisk handel på torsdagen, efter att ha legat nära 4 550. Marknaden följde de stillastående samtalen mellan USA och Iran, hot mot Hormuzsundet och den kommande preliminära amerikanska PMI-siffran (inköpschefsindex) för maj.
USA:s president Donald Trump sade att USA var i “slutfasen” med Iran, men upprepade också att attacker kan återupptas de närmaste dagarna om Iran inte accepterar hans villkor. Protokollet från FOMC-mötet i april (Federal Reserves räntebeslutsmöte) visade att de flesta Fed-ledamöter kan behöva överväga räntehöjningar om inflationen fortsätter ligga över målet på 2 procent. Styrräntan (Federal funds rate, den ränta som styr andra korta räntor) lämnades kvar på 3,5–3,75 procent.
Guld som trygg hamn
Guld används ofta som värdebevarare och ses som en “trygg hamn”, alltså en placering som investerare ofta söker när osäkerheten ökar. Det används också som skydd mot inflation (prisökningar) och en svagare valuta. Guld är ingen skuld från en stat eller ett bolag, utan har ingen enskild utgivare.
Centralbanker äger mest guld. Enligt World Gold Council (branschorgan för guldmarknaden) köpte centralbanker 1 136 ton guld till ett värde av cirka 70 miljarder dollar under 2022, den högsta årsnivån som uppmätts. Guld rör sig ofta i motsatt riktning mot USA-dollarn och amerikanska statsobligationer (US Treasuries), och tenderar att stärkas när räntor faller.
Guld håller sig stabilt kring 4 540 dollar, vilket ger ett komplext läge inför de kommande veckorna. Den höga nivån speglar både efterfrågan på tryggare placeringar kopplat till spänningarna i Mellanöstern och motvinden från en “höklik” Federal Reserve, alltså en centralbank som signalerar stramare politik och högre räntor. Balansen gör riktade positioner mer riskfyllda, men kan samtidigt skapa möjligheter om svängningarna ökar.
Att förhandlingarna mellan USA och Iran snabbt kan skifta mellan ett fredsavtal och nya attacker talar för att svängningarna kan öka. Ett sätt att handla denna osäkerhet är med optioner (kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris), exempelvis en lång straddle (köp av både köpoption och säljoption med samma lösenpris). Strategin kan ge vinst vid en stor prisrörelse i guldet, oavsett riktning.
Risk i Mellanöstern och svängningar
Vi minns hur försäkringspremierna för krigsrisk för oljetankers i Hormuzsundet steg med över 300 procent under upptrappningar 2025. En liknande störning nu skulle inte bara skaka energimarknaderna, utan sannolikt också utlösa en våg av oro-driven guldköp. Den historiken ger en bild av uppsiderisken för metallen.
Samtidigt innebär Feds protokoll en tydlig motvind för guld. Med styrräntan redan vid 3,75 procent kan kommande data, som PMI, som pekar på fortsatt inflation stärka argumenten för en ny räntehöjning. Det skulle sannolikt öka alternativkostnaden för att hålla en tillgång utan löpande avkastning som guld, och därmed bromsa en uppgång.
Den trögrörliga inflationen under slutet av 2024 och 2025, där kärninflationen (core CPI, konsumentprisindex rensat från bland annat energi och livsmedel) ofta låg över 3 procent, har gjort Fed mer känslig. Det betyder att marknaden kan reagera kraftigt på data som antyder att inflationen tar fart igen, vilket kan pressa guldpriset. Handlare kan därför följa inflationskopplade derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på inflation, som inflationsswappar) som tidiga varningssignaler.
Trots detta går det inte att bortse från den stabila efterfrågan från centralbanker. Efter rekordköp 2022 och 2023 förblev de offentliga aktörernas köp starka även under 2025, enligt World Gold Council med nettoköp på över 1 000 ton i fjol. Den jämna efterfrågan ger stöd under marknaden och gör större nedgångar mer intressanta som möjliga köplägen.
