Guld (XAU/USD) handlades något starkare nära 4 240 dollar under tidig handel i Asien på fredagen, och återhämtade sig från den lägsta nivån på sex månader efter att Donald Trump uppgav att han ställt in planerade militära attacker mot Iran. BBC rapporterade att Trump sade att förhandlingar med Teheran hade lyfts till Irans högsta ledning och godkänts, medan Iran uppgav att man ännu inte har nått någon slutlig slutsats om något avtal. Skiftet i den upplevda geopolitiska risken tyngde amerikanska statsobligationsräntor och USA-dollarn (USD), vilket gav stöd åt den dollarprissatta metallen.
Fokus ligger även på penningpolitiken, där Federal Reserve väntas lämna räntan oförändrad vid Kevin Warshs första möte som ordförande nästa vecka. Marknaden prisar in nära 67 procents sannolikhet för en amerikansk räntehöjning i december, enligt CME FedWatch-verktyget. På annat håll är efterfrågan från centralbanker fortsatt ett strukturellt inslag: data från World Gold Council visar att centralbanker köpte 1 136 ton guld, värt cirka 70 miljarder dollar, under 2022 – den största årliga ökningen som noterats. Höga oljepriser lyftes fram som en möjlig begränsande faktor via inflation och utsikter om att räntorna kan behöva ligga högre under längre tid.
Geopolitiska spänningar och prisutveckling
Vi har sett guldet röra sig nära 2 350 dollar per uns den här veckan när geopolitiska spänningar pyr både i Mellanöstern och i Östeuropa. Samtidigt har metallen backat något när vissa tecken på diplomatiska samtal har börjat skönjas. Det har skapat en paus för handlare, där vi försöker bedöma om riskpremien håller på att ebba ut eller bara tar en andningspaus.
Penningpolitik, inflation och marknadspositionering
Den främsta motvinden för guld är fortsatt Federal Reserves hållning kring räntor. De senaste KPI-siffrorna, på 3,1%, var något hetare än väntat och dämpade förhoppningarna om en nära förestående räntesänkning. Därmed visar CME FedWatch-verktyget nu att sannolikheten för en räntesänkning i september har fallit under 50%, vilket kan begränsa guldet på uppsidan.
Den här seglivade inflationen håller amerikanska statsobligationsräntor uppe, där tioåringen ligger kring 4,35%. En stark dollar följer ofta på högre räntor, vilket skapar ett tufft klimat för guld eftersom metallen prissätts i dollar. Vi följer DXY-index noga för att se om det kan bryta över ett nyligen etablerat motstånd, vilket sannolikt skulle sätta press på guldet nedåt.
Ur ett positioneringsperspektiv bedömer vi att metallen ser något överköpt ut efter den senaste riskdrivna uppgången. De senaste CFTC-siffrorna visar att hedgefonder och andra större spekulanter har betydande nettopositioner på långsidan i guldfutures. Det tyder på att handeln kan vara trång och sårbar för en rekyl vid positiv makrostatistik eller en avtrappning.
Trots dessa kortsiktiga motvindar ser vi ett starkt underliggande köpintresse från centralbanker, vilket bör dämpa större nedställ. World Gold Council rapporterade att centralbanker, särskilt Folkbanken i Kina och Polens centralbank, köpte över 290 ton under första kvartalet 2026. Det här återkommande köpet ger ett stabilt långsiktigt golv för priset och gör att vi är försiktiga med att vara aggressivt korta.
