Geopolitisk konflikt styr marknadsfokus
Israels militär uppgav att deras insats är planerad att fortsätta i minst tre veckor till. Under helgen riktade amerikanska styrkor in sig på militära mål på Kharg Island, en iransk knutpunkt för oljeexport. Iran hotade med vedergällning mot oljeanläggningar i regionen med koppling till USA. De ökade spänningarna lyfte oljepriset och spädde på inflationsoron (oro för att priserna i ekonomin stiger snabbt). Inflationsoron fick marknaden att räkna med att Federal Reserve (USA:s centralbank, ofta kallad Fed) väntar längre med räntesänkningar. Förväntningar om högre räntor kan tynga tillgångar som inte ger löpande avkastning, som guld (guld ger ingen ränta). Räntebesked väntas också från RBA (Australiens centralbank), BoJ (Japans centralbank), ECB (Europeiska centralbanken) och BoE (Bank of England, Storbritanniens centralbank) i veckan, utöver Fed. Räntorna väntas lämnas oförändrade, förutom i Australien där RBA väntas höja igen.Centralbanksbesked formar ränteförväntningarna
Vi ser en dragkamp på guldmarknaden. Konflikten i Iran brukar öka efterfrågan på säkra hamnar, men följdeffekterna motverkar detta. Problemet är att högre oljepriser driver inflationsoro, vilket gör en räntesänkning från Fed mindre sannolik. Uppgången i oljepriset är tydlig. Terminer på WTI-olja (ett standardiserat kontrakt om framtida leverans av amerikansk råolja) har stigit över 20 procent de senaste tio dagarna och handlas över 155 dollar per fat, den högsta nivån på över ett decennium. Det påverkar inflationsförväntningarna direkt, som redan var förhöjda efter förra månadens KPI-rapport (konsumentprisindex, ett vanligt inflationsmått) som visade 4,5 procent i årstakt. Sådan statistik gör det svårt för Fed att signalera kommande lättnader i penningpolitiken (åtgärder som sänker räntor eller gör finansiering enklare). Läget påminner om energikriserna på 1970-talet, när konflikt i Mellanöstern gav kraftigt högre energikostnader och inflation. Vi såg också en mindre försmak 2025 under de utvidgade konflikterna i Röda havet, där störningar i sjöfarten gav en tillfällig uppgång i råvarupriser. Historiskt kan guld gå bra i sådana miljöer, men främst om centralbankerna inte tvingas till snabba och stora räntehöjningar. För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång, som guld eller olja) talar detta för en period med mycket stora prissvängningar. Inför Fed-beskedet har den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar) i guldoptioner nått den högsta nivån på två år. Det gör strategier som ”straddle” (köp av både köp- och säljoption med samma lösenpris för att tjäna på stora rörelser oavsett riktning) mer intressanta om man tror på ett kraftigt prisutslag. Man kan också överväga köpoptioner på oljeterminer som en direkt ”hedge” (riskminskning) mot en eskalerande konflikt och dess inflationspåverkan. Det är också värt att följa andra centralbanker, särskilt RBA. Om RBA genomför den väntade räntehöjningen samtidigt som Fed ligger still kan det ge stora rörelser i valutapar som AUD/USD (växelkursen mellan australisk och amerikansk dollar). Skillnaderna i räntepolitik globalt visar att inflationskampen som många trodde var på väg att ebba ut 2025 inte är över. I närtid lär centralbanksbeskeden dominera. Men om Iran slår tillbaka mot oljeanläggningar skiftar marknadens fokus snabbt tillbaka till konflikten. Nyckeln blir att hantera den höga volatiliteten de kommande tre veckorna, när marknaden väger krigsoro mot risken för varaktigt höga räntor.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
