Guld förlängde nedgången till sin lägsta nivå sedan mars när USA-dollarn stärktes efter blandade signaler om ett möjligt slut på konflikten i Mellanöstern och en hökaktig Federal Reserve. XAU/USD låg runt 4 260 dollar, ned 1,60% efter att ha backat från en intradagstopp nära 4 350. Dollarindex låg kring 100,00, på återhämtning från 99,68, efter att rapporteringen svängt från att samtal var i ”slutfasen” med en möjlig uppgörelse inom dagar till uppgifter om att Iran skjutit ned en amerikansk Apache-helikopter över Hormuzsundet, där båda piloterna uppges vara oskadda.
Fokus skiftar nu till onsdagens amerikanska konsumentprisindex (CPI). Inflationen har rört sig längre bort från Feds 2%-mål i takt med att högre oljepriser sedan slutet av februari har ökat trycket; årstakten i CPI steg till 3,3% i mars och 3,8% i april, med prognoser på 4,2% för maj. Tekniskt ligger guldet fortsatt under Bollingerbandens 20-perioders SMA nära 4 496 dollar och under det nedre bandet runt 4 306, medan RSI ligger i de låga 30-nivåerna och ADX är nära 29. Motstånd pekas ut vid 4 306, därefter 4 497 och 4 687, med stöd nära 4 100.
Viktiga drivkrafter och marknadsutsikter
Givet det nuvarande trycket på guldet ser vi de primära drivkrafterna som en stärkande USA-dollar och marknadens förväntningar om en hökaktig Federal Reserve. Motstridiga rubriker kring en potentiell fredsuppgörelse i Mellanöstern skapar kortsiktig volatilitet, men den större bilden är fortsatt kopplad till penningpolitiken. Denna osäkerhet talar för att eventuella uppställ i guldet sannolikt blir kortlivade tills det sker en tydlig förändring i inflationsutsikterna.
Den kommande CPI-rapporten är veckans klart viktigaste händelse på vår radar. Med ekonomer som räknar med en uppgång till 4,2% och den senaste kärn-PCE-siffran för april som visar att inflationen är fortsatt trögrörlig på 3,1%, väntar vi oss en siffra som stärker Feds budskap om ”högre räntor under längre tid”. Ett sådant utfall skulle stärka dollarn ytterligare och tynga räntefria tillgångar som guld.
Vi har sett den här dynamiken tidigare, särskilt 2022 och 2023 när Feds aggressiva räntehöjningscykel överskuggade geopolitiska risker. Under den perioden korrigerade guldet tydligt trots fortsatt global oro, vilket visar att penningpolitiken kan vara den dominerande faktorn. Historien talar för att vi bör lägga större vikt vid centralbankens agerande än det dagliga geopolitiska bruset.
Strategier och tekniska nivåer
Som svar tittar vi på negativa positioner via derivatmarknaden. Att köpa säljoptioner (puts) på guldfutures med lösenpris runt 4 200 dollar och förfall i juli 2026 ger ett direkt sätt att dra nytta av ett potentiellt brott ned under nuvarande nivåer. Strategin ger exponering mot nedsidan samtidigt som den definierar maximal risk vid en plötslig vändning på positiva geopolitiska nyheter.
För en mer kostnadseffektiv ansats överväger vi också bear put spreads. Genom att köpa 4 200-puts och samtidigt sälja puts med lösenpris 4 100 kan vi sänka den initiala premiekostnaden. Affären är konstruerad för att tjäna på en nedgång mot den viktiga horisontella stödnivå som lyfts i den tekniska analysen.
Att USA:s dollarindex håller sig stabilt kring 100,00-nivån ger stöd åt denna negativa tes. Så länge dollarn förblir stark kommer den att fortsätta utgöra en betydande motvind för guldpriset. Vi kommer att följa DXY noga efter tecken på försvagning, vilket skulle bli den första signalen för oss att ompröva dessa negativa positioner.
