Guld (XAU/USD) föll mer än 1 % på onsdagen och förlängde därmed en andra nedgång vecka över vecka, när konfliktrisken mellan USA och Iran lyfte oljepriset och gav stöd åt den amerikanska dollarn. Efter eldväxlingar nära Hormuzsundet uppgav USA:s CENTCOM att man genomfört ”defensiva attacker” mot iranska robotramper och båtar som förberedde utläggning av minor, samtidigt som Iran riktade in sig på amerikanska baser i Gulfstater, däribland Kuwait, Förenade Arabemiraten och Saudiarabien. WTI steg med mer än 2,50 %, och dollarindex (DXY) ökade med 0,32 % till 99,53, när marknaden vägde risken för leveransstörningar och förnyat inflationstryck.
Amerikansk makrostatistik talade också emot förväntningarna om en nära förestående mjukare hållning från Federal Reserve. ADP:s nationella sysselsättning ökade med 122 000 i maj jämfört med en prognos på 117 000, medan Nonfarm Payrolls väntas öka med 85 000; tidigare visade JOLTS-rapporten att antalet lediga jobb steg. ISM Services PMI klättrade till 54,5 från 53,6, och delindexet Prices Paid steg till 71,3 från 70,7. Tekniskt noterade guldet fyradagarslägsta kring 4 426 dollar, nära 200-dagars glidande medelvärde (SMA) vid 4 422; ett brott ned skulle blotta 4 400 och därefter 4 098. Motstånd finns vid 4 500, 20-dagars SMA vid 4 573, 50-dagars SMA vid 4 626 och 100-dagars SMA vid 4 794. Centralbanker adderade 1 136 ton guld till ett värde av cirka 70 miljarder dollar under 2022, enligt World Gold Council.
Negativ utsikt för guld i motvind från makro och geopolitik
Givet den nuvarande miljön den 4 juni 2026 ser vi en tydlig möjlighet att positionera sig för fortsatt svaghet i guldpriset. Kombinationen av en starkare amerikansk dollar, oro för ett återuppväckt inflationstryck till följd av en oljeschock och en hökaktig Federal Reserve utgör en kraftig motvind för ädelmetallen. Vi bedömer att den mest sannolika riktningen för guld är nedåt under de kommande veckorna.
Vi följer den eskalerande konflikten mellan USA och Iran noga, eftersom den direkt påverkar energipriserna. Historiskt har geopolitiska upptrappningar i Mellanöstern orsakat kraftiga oljeprislyft, och med över 20 % av världens olja som passerar genom Hormuzsundet kan varje mer långvarig störning få råoljepriset att rusa. Det skulle elda på inflationen och stärka Feds vilja att hålla räntorna på en hög nivå.
Den starka amerikanska arbetsmarknaden och seglivade inflationsdata ger Fed inget skäl att överväga räntesänkningar vid det kommande mötet den 16–17 juni. Med den senaste kärninflationen som fortsatt ligger envist över Feds mål är räntesänkningar borta från bordet under överskådlig framtid. Denna högre räntemiljö ökar alternativkostnaden för att äga guld, som inte ger någon löpande avkastning.
Dollarstyrka och strategier för nedsidan
Den amerikanska dollarn gynnas både av säkra hamn-flöden och av en attraktiv räntefördel gentemot andra större valutor. Medan Fed står fast signalerar andra centralbanker en mer duvaktig inriktning, vilket gör dollarn till det föredragna tillgångsslaget. Vi väntar oss att dollarindex (DXY) fortsätter att stiga, vilket ytterligare pressar guldet som prissätts i dollar.
Ur ett derivatperspektiv föredrar vi strategier som tjänar på en nedgång i guldpriset. Vi tittar på att köpa säljoptioner (puts) med lösenpriser under 4 400-dollarstrecket, med sikte på en rörelse mot årslägsta kring 4 098. Det ger ett angreppssätt med definierad risk för att dra nytta av den negativa fundamentala och tekniska bilden inför Feds möte i mitten av juni.
