Guld återhämtade sig när USA-dollarn försvagades efter uppgifter om en möjlig förlängning av den nuvarande vapenvilan mellan USA och Iran samt mjukare inflationssiffror. XAU/USD (guldpriset i dollar) handlades nära 4 480 dollar efter en dagslägsta nivå på 4 366 dollar, den svagaste nivån på två månader. Axios uppgav att en preliminär 60-dagarsuppgörelse nåtts men att den väntade på godkännande från president Donald Trump, efter en andra amerikansk ”defensiv” attack (enligt USA ett försvarsinriktat angrepp) mot iranska anläggningar denna vecka och efter att IRGC (Irans revolutionsgarde, en militär elitstyrka) hävdat att man slagit tillbaka genom att rikta in sig på en amerikansk flygbas i Gulfområdet. Dollarns tillbakagång lämnade DXY (dollarindex, mått på dollarns värde mot en korg av valutor) runt 99,00 efter en tidigare sjuhögsta nivå på 99,54.

Kärn-PCE (ett inflationsmått rensat för mat och energi som Federal Reserve följer noga) steg 0,2 procent från föregående månad i april, ned från 0,3 procent i mars, medan årstakten ökade till 3,3 procent från 3,2 procent. De diplomatiska samtalen fortsatte att stöta på hinder kring Irans kärnprogram och Hormuzsundet (en strategisk sjöfartsled för olja), samtidigt som Teheran sökte sanktionslättnader och tillgång till frysta tillgångar; Trump sade att ingen lättnad skulle ges i utbyte mot att ge upp höganrikat uran. Guld pressades också av höga amerikanska statsobligationsräntor (avkastningen på amerikanska statspapper) när högre energikostnader höll inflationsoron vid liv; Fed-chefen Philip Jefferson (vice ordförande i Federal Reserve) pekade på energipriser som en risk för tillväxt och inflation och upprepade inflationsmålet på 2 procent, samtidigt som han kallade aktiviteten ”robust”. Tekniskt studsade XAU/USD vid 200-dagars glidande medelvärde (SMA, ett trendmått som jämnar ut prisrörelser) kring 4 399 dollar, med RSI (styrkeindex som visar om marknaden är överköpt/översåld) nära 40 och MACD (trend- och momentumindikator) negativ; motstånd finns vid 50-dagars SMA nära 4 630 dollar och 100-dagars vid 4 801 dollar.

Penningpolitik och begränsad uppgångspotential för guld

Med Federal Reserves hårda linje mot inflation bedömer vi att guldet har begränsad chans till en större uppgång på kort sikt. När styrräntan (Fed Funds Rate, den ränta som styr mycket av ränteläget i USA) ligger kvar över 4,5 procent och kärn-PCE är 3,3 procent finns få tecken på en tydlig kursändring. CME FedWatch Tool (ett marknadsverktyg som uppskattar sannolikheten för framtida räntebeslut utifrån terminspriser) prisar nu in mindre än 20 procents chans för en räntesänkning till mötet i september 2026, vilket fortsatt kan stödja USA-dollarn.

Geopolitiska risker, handelsstrategi och dollarstyrka

Läget mellan USA och Iran innebär hög nyhetsrisk och kan ge snabba, svårförutsägbara rörelser. Om samtalen om vapenvila bryter samman kan guld stiga som krisförsäkring, något vi måste vara beredda på. Historiskt har militära upptrappningar i Hormuzsundet lett till oljeprislyft på över 10 procent på några dagar, vilket kan driva upp inflationen och öka efterfrågan på säkra tillgångar (”flight to safety”, kapital flyttas till tryggare placeringar).

I nuläget är vårt huvudscenario att guldet hålls tillbaka, vilket gör det attraktivt att sälja optionspremie (ta betalt för att sälja optioner). Vi överväger att ta positioner i bear call spreads (en optionsstrategi där man säljer en köpoption och köper en annan med högre lösenpris för att begränsa risken), med lösenpriser över 50-dagars glidande medelvärde nära 4 630 dollar, för att dra nytta av ett negativt tekniskt läge. Denna strategi med avgränsad risk kan ge vinst om guldet rör sig sidledes eller sjunker något de kommande veckorna.

Samtidigt ser vi skäl att köpa billiga köpoptioner långt ”out-of-the-money” (med lösenpris långt över dagens marknadspris) med juli- eller augustiförfall som en lågkostnadsförsäkring mot en plötslig geopolitisk eskalering. Risken att vapenvilan faller är verklig, även om den inte går att sätta en exakt sannolikhet på, och kan snabbt slå sönder den nuvarande nedåttrenden. Detta gör att vi kan behålla en negativ grundsyn men skydda oss mot en snabb vändning driven av nyheter.