Guld föll till en tvådagarslägsta nivå på 4 219 dollar innan nedgången dämpades, efter att Federal Reserve slog an en mer hökaktig ton under den nye ordföranden Kevin Warsh. XAU/USD låg senast på 4 236, ned mer än 2%, sedan Fed tog bort formuleringar om framåtblickande vägledning och upprepade att inflationen fortsatt ligger över målet på 2%. Warsh uppgav att han inte lämnade in några ekonomiska prognoser, medan policyuttalandet pekade på robust tillväxt trots osäkerhet kopplad till konflikten i Mellanöstern och beskrev arbetsmarknaden som stabil, med en oförändrad arbetslöshet. Fed tillskrev också en del av inflationstrycket till utbudschocker, inklusive energipriser.
Sammanställningen av ekonomiska prognoser (Summary of Economic Projections) placerade medianen för fed funds-räntan på 3,8% jämfört med 3,4% i mars, medan tillväxten skissades in till 2,2% till slutet av 2026; kärn-PCE spåddes till 3,3%, eller 1,3 procentenheter över målet. Swapmarknaden prisade in 30 punkter av åtstramning till årsskiftet, och Dollar Index låg nära tre månaders högsta vid 100,57, upp 1,55%. Amerikansk detaljhandel steg 0,9% månad över månad mot en prognos på 0,5%, med bensinstationsförsäljning upp 3,4% och 11 av 13 kategorier högre. Tekniskt bröt guldet stödet vid 4 306; under 4 200 finns nivåer vid 4 023 och 4 000, medan motstånd ligger vid 4 300, därefter 4 350 och 4 400.
—
Fed-skifte och utsikterna för guld
Med den nya Fed-ledningen som signalerar en mer aggressiv hållning bedömer vi att den minsta motståndets väg för guld är nedåt. Kombinationen av en stark dollar, robust makrodata och en hökaktig Fed skapar ett tufft klimat för tillgångar utan löpande avkastning. Vår strategi de kommande veckorna är att positionera för ett test av lägre stödnivåer, potentiellt mot 4 000-dollarsstrecket.
Lyftet i medianprognosen för Fed Funds-räntan till 3,8% är den viktigaste slutsatsen, eftersom det direkt ökar alternativkostnaden för att hålla guld. Vi har sett detta återspeglas i räntefutures, som nu indikerar mer än 30 punkters åtstramning till årsskiftet – en dramatisk förändring jämfört med för bara några veckor sedan. Så länge inflationen förblir förhöjd, med Fed:s egen prognos för kärn-PCE på 3,3%, väntar vi oss att detta tryck består.
Att US Dollar Index pressas till tre månaders högsta över 100,50 är en direkt följd av detta policyskifte och kommer att utgöra en tydlig motvind för guld. Historiskt gör en stark dollar guldet dyrare för utländska köpare och dämpar den globala efterfrågan. Vi ser att trenden kan bestå så länge Fed är den mest hökaktiga centralbanken jämfört med sina peers.
—
Handelsstrategi och marknadsvolatilitet
Ur ett tradingperspektiv tittar vi på att köpa säljoptioner (puts) för att dra nytta av en potentiell rörelse under 4 200-nivån. Det senaste brottet ned genom stödet vid 4 306 var en betydande teknisk signal om att momentum har skiftat till säljarens fördel. Att använda put-spreadar kan också vara en effektiv strategi för att sänka inträdeskostnaden, givet den senaste uppgången i volatilitet.
Den nye Fed-ordförandens beslut att skrota framåtblickande vägledning har tillfört en dos osäkerhet, vilket håller den implicita volatiliteten förhöjd. CBOE Gold Volatility Index (GVZ) har klättrat till 17,8, upp från en botten på 14,2 förra månaden, vilket gör optioner dyrare men också speglar marknadens nervositet. Den här miljön passar bättre för strategier med definierad risk än för rena korta positioner i terminsmarknaden.
Även om den 60 dagar långa vapenvilan mellan USA och Iran har minskat gulds attraktionskraft som säker hamn, bör vi komma ihåg att läget är föränderligt. Denna tillfälliga geopolitiska lugnperiod ger ett fönster att etablera baissepositioner. Samtidigt bör vi även överväga att köpa billiga, långt out-of-the-money köpoptioner (calls) som portföljhedge mot en plötslig upptrappning av konflikten.
Allt fokus riktas nu mot nästa inflations- och sysselsättningsstatistik. Majs starka detaljhandelssiffra på 0,9% visar att konsumenten fortfarande är stark, vilket ger Fed grönt ljus att prioritera inflationsbekämpningen. Kommande data som bekräftar den bilden lär sannolikt utlösa nästa ben ned i guldpriset.
