Guld (XAU/USD) föll till omkring 4 235 dollar i den tidiga handeln i Asien på onsdagen, den lägsta nivån sedan den 23 mars, och förlängde en nedgång som drivits av nya spänningar i Mellanöstern och en fastare prissättning av en amerikansk räntehöjning i år. Senare under sessionen riktas fokus mot publiceringen av USA:s konsumentprisindex (KPI) för maj, som kan nollställa förväntningarna på penningpolitiken och dollarn.
Reuters rapporterade att USA genomfört attacker mot Iran efter att president Donald Trump sagt att Teheran skjutit ned en amerikansk Apache-helikopter i Hormuzsundet, samtidigt som han separat uppgav att parterna var nära en överenskommelse efter en skör vapenvila i början av april. Marknaderna reagerar också på starkare amerikansk sysselsättningsdata för maj än väntat, medan maj-KPI väntas landa på 4,2 procent i årstakt jämfört med 3,8 procent i april; KPI exklusive mat och energi (kärn-KPI) ses till 2,9 procent jämfört med 2,8 procent. Högre inflation kan stärka dollarn och öka pressen på den dollarprissatta metallen, som inte ger någon löpande avkastning och dessutom har brutit under sitt 200-dagars glidande medelvärde.
Fed-förväntningar och marknadsreaktioner
Vi ser att guldpriset rekylerar från de senaste topparna och handlas nu runt 2 315 dollar. Nedåttrycket beror framför allt på att marknaden justerar sina förväntningar kring när Federal Reserve kan börja sänka räntan. Veckans viktigaste punkt är inflationsrapporten för KPI, som i hög grad kommer att påverka Fed:s nästa steg.
Den starka jobbrapporten för maj, med 272 000 nya jobb, har fått många att bedöma att ekonomin är för het för att Fed ska kunna överväga räntesänkningar inom den närmaste tiden. Styrkan lyfter dollarn och obligationsräntorna, vilket gör en tillgång utan avkastning som guld mindre attraktiv. Historiskt tenderar guld att ha det tufft när ränteförväntningarna är stabila eller stigande.
Inflationsdata och kortsiktig guldsyn
Fredagens KPI-rapport är nästa stora prövning. Efter att april månads KPI-inflation landade på 3,4 procent kan en siffra som kommer in högre än väntat utlösa ytterligare en tydlig nedgång i guld. Vi bedömer att handlare positionerar sig för den möjligheten och räknar med fortsatt styrka i dollarn.
Även om geopolitiska spänningar normalt sett stöttar guld hamnar den faktorn just nu i skymundan av centralbankspolitiken. På samma sätt som under räntehöjningscykeln 2022–2023 ligger marknadens fokus på inflationen och Fed:s respons. Det innebär att även med global osäkerhet framstår motståndets minsta väg för guld på kort sikt som nedåt.
Mot den bakgrunden anser vi att det är klokt för derivathandlare att överväga att köpa säljoptioner (putar) som skydd mot ett potentiellt fall under stödnivån vid 2 300 dollar, särskilt inför inflationsstatistiken. Det negativa sentimentet växer i takt med att sannolikheten för en räntesänkning i närtid minskar. Ett brott av viktiga tekniska nivåer, som 50-dagars glidande medelvärde, skulle bekräfta den mer negativa bilden.
