Guld föll mer än 2,50% på fredagen efter hökaktiga kommentarer i Jackson Hole från Federal Reserves ordförande Kevin Warsh, vilket bidrog till att lyfta både US-dollarn och amerikanska statsobligationsräntor. XAU/USD handlades vid 4 473 dollar efter att ha varit uppe och nosat på 4 629 dollar, medan Dollarindex (DXY) steg drygt 0,60% till 99,72 och den amerikanska 10-årsräntan klättrade 5,5 räntepunkter till 4,728%. Warsh sade att inflationen fortsatt är högsta prioritet och att Fed måste vara trygg i att man är på väg tillbaka mot 2%-målet. Konsumenternas efterfrågan beskrevs som god och arbetsmarknaden som solid, men prisstabiliteten som ”mer oroande”.
Ränteförväntningarna justerades snabbt. Penningmarknaden prisade initialt en 50-procentig sannolikhet för en höjning med 25 punkter vid Fed-mötet den 16 september, men drog därefter ned detta till nära 44%, medan prissättningen för december indikerade en 82-procentig sannolikhet, enligt Prime Terminal. En separat Prime Market-avläsning satte septemberoddsen till 43%, upp från 34% dagen innan. Statistikutfallet inkluderade en årlig revidering av Nonfarm Payrolls på -79 000 jämfört med prognoser om 183 000, en förbättring från -911 000, samt University of Michigans konsumentsentiment för augusti på 51,7 mot 51, men lägre än i juli. Ettåriga inflationsförväntningar lättade från 4,2% till 4%, medan femåriga förväntningar låg kvar på 3,3%. Tekniskt närmade sig guldet 200-dagars glidande medelvärde vid 4 527 dollar, med stöd vid 4 500 och 100-dagars SMA vid 4 374, medan motstånd finns vid 4 500, 4 527, 4 600, 4 643 och 4 700. RSI ligger fortsatt över 50 men trendar nedåt.
Derivatstrategier i spåren av guldsvaghet
När guldet bryter ned under det avgörande 200-dagars glidande medelvärdet på 4 527 dollar och det psykologiska stödet vid 4 500 anser vi att derivathandlare bör förbereda sig för ytterligare nedsida de kommande veckorna. Den mer hökaktiga inriktningen från Federal Reserve har lyft 10-årsräntan till 4,728%, vilket skapar en mycket utmanande miljö för tillgångar utan löpande avkastning. Vi föreslår att sikta på kortsiktiga säljoptioner (puts) på XAU/USD med lösenpris nära 100-dagars glidande medelvärde vid 4 374.
Historiskt, när Dollarindex (DXY) handlas under 100 samtidigt som räntorna stiger, signalerar det en stark potential för en snabb short squeeze i USD. Med DXY på 99,72 rekommenderar vi att köpa out-of-the-money köpoptioner (calls) på dollarn för att dra nytta av detta momentum. Strategin ligger i linje med den plötsliga uppgången i sannolikheten för en räntehöjning i september, som steg från 34% till 43% på bara en dag efter Jackson Hole-uttalandena.
Hedging av guld och möjligheter på obligationsmarknaden
För handlare som sitter på långsiktiga guldpositioner rekommenderar vi att säkra (hedga) med bear put spreads för att begränsa nedsiderisken utan att avveckla kärninnehav. Att samtidigt sälja köpoptioner vid motståndsnivån 4 550 kan också generera användbara premieintäkter under den här konsolideringsfasen. Detta stöds av att Relative Strength Index (RSI) trendar nedåt, vilket signalerar att kortsiktiga säljare har tydligt grepp.
Vi ser också betydande möjligheter i räntederivat när marknaden ställer om till en 82-procentig sannolikhet för en räntehöjning i december. Att ligga kort i terminskontrakt på amerikanska 10-åriga statsobligationer är fortsatt ett gångbart alternativ, eftersom ytterligare ränteuppgångar fortsätter att pressa obligationspriserna. Data från liknande hökaktiga Fed-cykler, som i slutet av 2023 när räntorna toppade nära 5%, visar att obligationsvolatiliteten tenderar att stiga inför kritiska FOMC-möten i september.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
