Guld återhämtade sig på fredagen när marknaderna vägde sannolikheten för ett avtal mellan USA och Iran, med XAU/USD kring 4 583 dollar efter att ha fallit till en tvåmånaderslägsta på 4 366 dollar på torsdagen. Riskaptiten förbättrades efter att Donald Trump sagt att sjöblockaden skulle hävas och att han skulle mötas i Situation Room för att fatta ett ”slutgiltigt beslut” om Iran, efter en Axios-rapport om ett 60-dagars samförståndsavtal som skulle förlänga vapenvilan och återöppna Hormuzsundet – även om Tasnim uppgav att uppgörelsen varken är slutförd eller bekräftad. Oljan mjuknade på nyheterna, med WTI runt 85 dollar fatet och på väg mot sin första månadsnedgång på fem månader, samtidigt som fortsatt höga råoljepriser har hållit inflationsfrågan i fokus.
Dragkampen mellan förbättrat sentiment och penningpolitik försvagade den amerikanska dollarn, med DXY kring 98,80 efter en sjuveckorshögsta på 99,54 på torsdagen. Guld var fortfarande på väg mot en tredje månadsnedgång i rad, då hökaktiga Fed-signaler – förstärkta av PCE-data och inflationsmålet på 2% – gav stöd åt en ”higher for longer”-syn på räntorna. Tekniskt låg priset strax under 20-dagars Bollinger-SMA vid 4 587,97 dollar, med övre bandet nära 4 761 och det nedre runt 4 414,50; RSI låg nära 48 och ADX omkring 24, vilket pekar mot konsolidering.
Handelsvolatilitet på energimarknaderna
Givet den höga osäkerheten kring USA–Iran-uppgörelsen bedömer vi att volatilitet är det mest direkta temat att handla de kommande veckorna. CBOE:s volatilitetsindex för råolja (OVX) har redan stigit med över 15% den senaste veckan, vilket visar att optionsmarknaden prissätter en betydande rörelse i WTI. Vi ser värde i att använda optionsstrategier som straddles, som tjänar på en stor prisrörelse åt endera håll, oavsett om avtalet lyckas eller faller.
Situationen påminner om upptakten till JCPOA-avtalet 2015. Då föll WTI-oljan nästan 20% under månaden då det slutliga avtalet tillkännagavs, vilket belyser hur snabbt geopolitisk nedtrappning kan omprissätta energimarknaden. Ett misslyckande i dessa nya samtal skulle lika gärna kunna skicka tillbaka priserna mot 100-dollarsnivån som vi såg tidigare i år.
Optionsutsikter för guld och den amerikanska dollarn
För guld är bilden betydligt mindre tydlig, vilket gör intervallstrategier mer attraktiva. En svagare dollar vid ett lyckat avtal är stödjande, men den samtidiga minskningen av geopolitisk risk fungerar som motvind. Vi anser att det är klokt att sälja premie via strategier som en iron condor i XAU/USD, som tjänar på att metallen håller sig mellan ungefär 4 400 och 4 800 dollar.
Federal Reserves hökaktiga hållning kommer fortsatt att begränsa gulds uppsida. Den senaste kärn-PCE-inflationen på 4,1% är mer än dubbelt så hög som Feds mål, vilket ger beslutsfattarna alla skäl att hålla fast vid en stram politik. Denna hög-räntemiljö ökar alternativkostnaden för att äga icke-avkastande guld, vilket dämpar attraktiviteten även som hedge.
Den amerikanska dollarn befinner sig i en liknande dragkamp: pressad av förbättrat risksentiment men understödd av förväntningar om fortsatt höga räntor. Denna konflikt gör att vi är försiktiga med att ta en starkt riktad syn på DXY. I stället tittar vi på optioner på valutaterminer för att säkra befintliga exponeringar eller göra taktiska spel på kortsiktiga rörelser.
