Guld steg mer än 1,50% på fredagen efter uppgifter om att Iran och USA är nära en överenskommelse om att förlänga vapenvilan i 60 dagar och möjliggöra samtal om Irans kärnprogram. XAU/USD handlades vid 4 563 dollar efter en rekyl från 4 489. Källor uppgav att Hormuzsundet skulle öppnas igen om ett avtal nås och att USA:s flotta skulle häva sin blockad, medan Reuters hänvisade till en iransk källa som sade att en politisk förståelse har uppnåtts men ännu inte är slutgiltig. Olja försvagades samtidigt, med WTI ned över 1,50% – en rörelse som skulle dämpa energidriven inflation och minska trycket på centralbanker som överväger stramare politik.
Amerikansk statistik visade att handelsunderskottet minskade och att aktiviteten i Mellanvästern återgick till tillväxt, då Chicago PMI steg till 62,7 i maj från 49,2 och överträffade prognosen på 50,5. Tidigare siffror placerade BNP-tillväxten för första kvartalet 2026 på 1,6%, nedreviderat från 2%, medan Feds underliggande PCE-prisindex steg 3,3% i årstakt i april jämfört med 3,2% i mars. Ränteförväntningarna skiftade, med marknaden som prissätter omkring 42% sannolikhet för en höjning. Tekniskt återtog guldet 4 500 dollar; motstånd finns vid 20-dagars glidande medelvärde (SMA) på 4 588, därefter 4 600, 50-dagars SMA vid 4 630 och 100-dagars SMA vid 4 798, medan stöd ses vid 4 450, 200-dagars SMA vid 4 399 och 4 366.
Ränteförväntningar och guldets attraktionskraft
Vi ser den senaste uppgången i guld som en reaktion på förändrade ränteförväntningar, inte en typisk flykt till säkerhet. Potentialen för en vapenvila mellan USA och Iran pressar oljepriserna, vilket i sin tur minskar trycket på Federal Reserve att höja räntan. Det gör det mer attraktivt att hålla en tillgång utan löpande avkastning, som guld, under de kommande veckorna.
Den här förskjutningen syns i obligationsmarknaden, där vi har sett den amerikanska 10-årsräntan falla 15 punkter den här veckan till 4,35%. Fed funds-terminer indikerar nu bara 42% sannolikhet för en räntehöjning vid nästa möte, en tydlig nedgång från nästan 70% så sent som förra veckan. Denna prissättning tyder starkt på att handlare räknar med en mer duvaktig Fed om de geopolitiska spänningarna avtar.
Med kommande Nonfarm Payrolls- och ISM-data väntar vi oss förhöjd volatilitet. Vi bedömer att köp av köpoptioner (call) på guld-ETF:er eller terminskontrakt är ett sätt med definierad risk att dra nytta av ytterligare uppsida om statistiken kommer in svagt och stärker bilden av att Fed pausar. Strategin ger exponering mot en uppgång samtidigt som den begränsar potentiella förluster om narrativet plötsligt förändras.
Risker, historisk kontext och marknadsindikatorer
Samtidigt måste vi vara försiktiga eftersom läget är rörligt och Fed-företrädare ger blandade signaler. Om vapenvileavtalet faller eller om maj månads jobbrapport blir oväntat stark, kommer oddsen för en höjning att skjuta i höjden igen och sätta omedelbar nedåtpress på guld. Ett tydligt brott under nivån 4 500 dollar skulle vara vår signal om att den här hausseartade rörelsen har spelat ut sin roll.
Historiskt har vi sett liknande mönster där borttagandet av en geopolitisk riskpremie gör att marknaden fullt ut åter fokuserar på centralbankspolitiken. Under tidigare perioder av avspänning i Mellanöstern har guldets slutliga riktning styrts av Federal Reserves räntecykel, inte av en avtagande konflikt. Vi väntar oss att den här dynamiken återkommer under den kommande månaden.
Vi följer också noga US Dollar Index (DXY) för att få en bekräftelse på trenden. En försvagad dollar i kombination med fallande oljepriser skulle ge en tydlig medvind för guld. Om DXY bryter under sitt senaste stöd vid 104,20 skulle det stärka vår syn att guldet siktar mot nästa motståndsnivå nära det glidande medelvärdet vid 4 588.
