Guld (XAU/USD) steg mot 4 500 dollar i tidig asiatisk handel på fredagen och återhämtade sig från den lägsta nivån på två månader efter uppgifter om att USA och Iran nått en preliminär överenskommelse om att förlänga en vapenvila. Enligt Bloomberg skulle förslaget förlänga eldupphöret med 60 dagar och öppna för fortsatta samtal om Irans kärnprogram, vilket ökade förväntningarna om att den tre månader långa konflikten kan gå mot en lösning. USA:s president Donald Trump har ännu inte accepterat villkoren och förlängningen är inte bekräftad.
I amerikansk statistik uppgav BEA (USA:s myndighet för nationalräkenskaper) att PCE-prisindex, som är Federal Reserves föredragna inflationsmått, steg 3,8 procent i årstakt i april, upp från 3,5 procent och i linje med förväntningarna. Kärn-PCE, som exkluderar volatila priser på mat och energi för att ge en tydligare bild av den underliggande inflationen, ökade till 3,3 procent från 3,2 procent, även det enligt prognos. På månadsbasis steg PCE 0,4 procent och kärn-PCE 0,2 procent. Separat uppgav World Gold Council att centralbanker köpte 1 136 ton guld för omkring 70 miljarder dollar till sina valutareserver under 2022, den största årsköpsvolymen sedan statistiken började. Guldet rör sig ofta åt motsatt håll jämfört med dollarn och amerikanska statsobligationer, och används som skydd mot inflation och att en valuta tappar i värde.
Geopolitiska händelser och inflation förändrar guldets riskpåslag
Vi bedömer att den preliminära vapenvilan mellan USA och Iran är en viktig vändpunkt för guldet. Nyheten minskar direkt det geopolitiska riskpåslag som har stöttat priser nära 4 500 dollar. Även om avtalet inte är klart signalerar det en tydlig nedtrappning, vilket begränsar den närmaste uppsidan för så kallade säkra tillgångar.
De senaste inflationssiffrorna, med PCE på 3,8 procent, visar att prisökningarna består. Men utfallet var väntat och inte så starkt att det i sig tvingar fram en mer offensiv penningpolitik, alltså högre räntor. Historiskt har högre realräntor – räntor justerade för inflation – varit negativt för guld eftersom guld inte ger någon löpande avkastning som ränta.
Samtidigt finns ett tydligt stöd för guldpriset genom stor och långsiktig efterfrågan från centralbanker. World Gold Council har rapporterat fortsatta stora köp, med över 1 000 ton tillförda till officiella reserver under ett enskilt år, den högsta nivån på över 50 år. Denna efterfrågan minskar risken för ett kraftigt prisfall, men utesluter inte en nedgång om geopolitiska spänningar fortsätter att avta.
Spekulativ positionering och strategi
Ny data från CFTC (USA:s tillsynsmyndighet för derivatmarknader) visar att hedgefonder och andra stora spekulanter har en ovanligt stor netto-lång position i guldfutures, alltså att de sammantaget satsar på stigande guldpris via terminskontrakt. En sådan trång position kan snabbt vända om positiva nyheter kommer, exempelvis ett mer varaktigt fredsavtal, när många försöker sälja samtidigt. Vi väntar oss att en snabb neddragning av dessa positioner kan förstärka en nedgång på kort sikt.
