Guldpriset stabiliserades på onsdagen efter ett fall på 1,85% dagen innan, när den globala utförsäljningen av obligationer (räntepapper) tog paus och pressen på USA-räntorna lättade. XAU/USD handlades nära 4 492 dollar efter en botten under dagen runt 4 453 dollar, den svagaste nivån sedan 30 mars.
Den amerikanska tioårsräntan sjönk till cirka 4,623% från en 16-månadershögsta nivå på 4,687%, medan 30-årsräntan föll till 5,154% efter att ha nått 5,200%, den högsta nivån sedan juli 2007. Räntorna låg ändå kvar på höga nivåer i spåren av inflationsrisker kopplade till olja, kopplade till kriget mellan USA och Iran.
Fed-förväntningar och räntepress
Marknaden höjde förväntningarna om stramare amerikansk penningpolitik (att centralbanken gör det dyrare att låna, ofta genom högre styrränta), vilket brukar tynga guld som inte ger någon löpande avkastning (ingen ränta). Verktyget CME FedWatch visade nära 40% sannolikhet för en höjning med 25 baspunkter (0,25 procentenheter) till december, upp från cirka 29% för en vecka sedan.
Handlare inväntade protokollet från Feds aprilmöte, medan Philadelphias Fed-chef Anna Paulson beskrev politiken som ”milt åtstramande” och sade att en räntehöjning är möjlig under vissa villkor. Samtalen mellan USA och Iran stod fortsatt stilla och USA:s senat gick vidare med en War Powers Resolution (ett förslag som syftar till att begränsa presidentens möjlighet att använda militär makt utan kongressens godkännande) om åtgärder mot Iran.
Dollarn, mätt som US Dollar Index (ett index som visar dollarns styrka mot en korg av stora valutor), låg nära 99,36, i närheten av sexveckorshögsta. Tekniskt (prisbaserad diagramanalys) låg guldet fortfarande under 20-perioders Bollinger-medelvärde (en indikator som bygger på ett glidande medelvärde och prisets svängningar) nära 4 625 dollar, med stöd runt 4 465 och 4 350, samt motstånd nära 4 785 och 5 000.
Derivatstrategier och intervallupplägg
Vi bedömer att Feds hökaktiga hållning (signal om att man prioriterar inflation och kan höja räntan) är den viktigaste faktorn, då marknaden nu prissätter nära 40% chans för en räntehöjning till december. Den senaste KPI-statistiken (konsumentprisindex, ett inflationsmått) visade att kärninflationen (inflation exklusive energi och livsmedel, som ofta svänger mer) fortsätter att vara seg, vilket ger Fed få skäl att mjukna.
För derivathandlare (handel med instrument som optioner och terminer, vars värde följer priset på en underliggande tillgång) talar detta för upplägg som gynnas av fallande pris eller begränsad uppsida i guld. Vi ser värde i att köpa säljoptioner (put-optioner, som ökar i värde när priset faller) med lösenpris (strike, den nivå där optionen kan utnyttjas) kring det tekniska stödet runt 4 350 dollar, vilket ger en tydlig risk avgränsad position för fortsatt nedgång. Mer offensiva handlare kan också överväga korta positioner i guldterminer (futures, standardiserade avtal om köp/sälj i framtiden), med motståndet vid 4 625 dollar som nivå för riskhantering.
För den som i stället tror att guldet rör sig sidledes kan en strategi vara att sälja call-credit-spreadar (en optionskombination där man säljer en köpoption och köper en annan med högre lösenpris för att begränsa risken). En spread med en kort lösen över motståndet nära 4 625 dollar gör att handlare kan ta in en premie (ersättning man får när man säljer optionen) och utnyttja att höga räntor kan begränsa gulduppgångar. Strategin gynnas av nedgång, sidledes rörelse och fallande volatilitet (minskad prisrörlighet).
Vår syn stärks av senaste positioneringsdata, där Commitment of Traders-rapporten (myndighetsrapport som visar hur olika aktörsgrupper är positionerade i terminsmarknaden) visade att stora spekulanter och hedgefonder har minskat sina nettolånga positioner (skillnaden mellan långa och korta kontrakt) i guld för tredje veckan i rad. Att ”managed money” (kapital förvaltat av professionella aktörer, ofta fonder) lämnar positiva bets är en signal om att institutionellt sentiment (stämningsläge bland större aktörer) rör sig i en mer negativ riktning, ett mönster som sågs under räntehöjningscykeln som startade 2025.
Samtidigt finns en stark fysisk efterfrågan (köp av faktiskt guld, inte bara finansiella kontrakt) som kan sätta en botten. Centralbanksköp har fortsatt ge stöd, och officiell statistik till och med första kvartalet 2026 visar att centralbanker i tillväxtländer fortsätter att öka sina innehav, vilket kan dämpa risken för ett större prisras och talar för aktiv riskkontroll i renodlade blankningar.
