Guld har släpat efter den bredare råvarukorgen när de geopolitiska spänningarna mellan USA och Iran fortsätter utan en överenskommelse, samtidigt som olja och basmetaller har fått stöd av förhöjda utbudsrisker. Ädelmetaller steg sent förra veckan efter rubriker som pekade på ett nära förestående MoU eller avtal, men marknadsbakgrunden har fortsatt präglas av energiprissättningen.
TD Securities räknar med att energimarknaderna förblir strama och får stöd av högre priser även om ett avtal blir verklighet, vilket gör att de makromässiga motvindarna för ädelmetallkomplexet består. Mot den bakgrunden väntas CTA-positioneringen i guld ligga i stort sett stabil, om inte priserna utlöser en större uptape mot 4 750 dollar/uns eller en downtape mot 4 480 dollar/uns den här veckan.
Guldets underprestation jämfört med andra råvaror
Vi ser att guld släpar efter andra råvaror, eftersom olja och industrimetaller gynnas mer av fortsatt utbudsrisk. Med Brentoljan fortsatt stabilt över 115 dollar per fat och USA–Iran-samtalen som återigen körde fast förra veckan, försvinner inte de förutsättningar som har hållit tillbaka guldet. Denna dynamik talar för att ädelmetaller sannolikt fortsätter att underprestera.
Det främsta problemet för guldet är att de makromässiga motvindarna, drivna av höga energikostnader, består. Den senaste amerikanska inflationsstatistiken för maj 2026 landade på envisa 4,1 procent, vilket håller trycket uppe på Federal Reserve att behålla styrräntan på 5,75 procent. Denna ”higher for longer”-miljö ökar alternativkostnaden för att hålla icke avkastande tillgångar som guld, vilket gör metallen mindre attraktiv för investerare.
Marknadsförväntningar och strategi för guldhandlare
För derivathandlare pekar detta mot en intervallbunden marknad de kommande veckorna. Vi räknar med att guldet förblir instängt om det inte bryter ned under stödet vid 4 480 dollar/uns eller tar sig upp över motståndsnivån vid 4 750 dollar/uns. Det innebär att strategier som tjänar på låg volatilitet, såsom att sälja out-of-the-money köp- och säljoptioner, kan vara gynnsamma.
Miljön påminner om perioden 2022–2023, då aggressiva räntehöjningar från centralbanker överskuggade geopolitiska risker och satte ett tak för guldpriset. Tills marknaden börjar prisa in en tydlig förskjutning mot penningpolitisk lättnad väntar vi oss att dessa makrotryck fortsätter att tynga guldet. Vi positionerar oss för sidledes rörelse snarare än ett större utbrott.
