Guld föll mer än 1,30% på onsdagen, pressat av en starkare amerikansk dollar och högre amerikanska statsobligationsräntor efter att USA:s president Donald Trump sagt att överenskommelsen om att avsluta kriget med Iran var ”över”. XAU/USD handlades vid 4 059 dollar efter att ha noterat en fyradagarslägsta på 4 021 dollar. Oljepriserna steg kraftigt, med WTI upp över 3% till 74,50 dollar, samtidigt som Dollarindex (DXY) avancerade 0,10% till 101,20. Räntan på den amerikanska tioåringen steg med nästan 8,5 punkter till 4,589%, och swappar indikerade 27 punkter av Federal Reserve-åtstramning till årsskiftet; för juli visade prissättningen 65% sannolikhet för oförändrat och 35% för en höjning, enligt Prime Terminal.

Bank of America sänkte sin guldprognos för 2026 med 14% till 4 360 dollar, men behöll nivån 5 000 dollar efter åtstramningscykeln. Tekniskt låg guld fortsatt under 4 100 dollar, med nedsidan utstakad vid 4 021, därefter 4 000, följt av årslägsta (YTD) på 3 941 och botten från 28 oktober 2025 på 3 886. På uppsidan sattes trösklar vid 4 250 och 4 300, med motstånd vid 50-dagars glidande medelvärde (SMA) på 4 372 och 200-dagars SMA på 4 491, och 4 500 finns också i blickfånget. Data om centralbankernas efterfrågan hänvisade till 1 136 ton köpt 2022, värderat till omkring 70 miljarder dollar.

Kortsiktiga motvindar tynger guld

Givet det kraftiga prisfallet i guld ser vi att den närmaste vägen med minst motstånd är nedåt. Den stärkta dollarn, driven av spänningar i Mellanöstern och efterföljande oljeprisspikar, är den främsta motvinden. För tillfället flödar kapital in i dollarn som en säker hamn, inte in i guld.

Uppgången i WTI-olja till över 74 dollar per fat återväcker inflationsoron och påverkar vår strategi direkt. Detta stöder marknadens prissättning av ytterligare åtstramning från Federal Reserve, vilket gör dollarn och amerikanska statspapper mer attraktiva än räntefritt guld. Nya data från Energy Information Administration (EIA), som visade ett oväntat lagerfall på 2,5 miljoner fat i råoljelagren, förstärker dessutom uppåtrycket på oljepriset.

När tioårsräntan rör sig mot 4,60% ökar alternativkostnaden för att hålla guld markant. Den senaste KPI-rapporten (CPI) för juni, som visade att kärninflationen fortsatt var envist hög på 3,6% i årstakt, ger Fed ingen anledning att svänga bort från sin hökaktiga hållning. Vi väntar oss att de kommande Fed-protokollen kommer att stärka detta databeroende, inflationsfokuserade budskap.

Taktisk och institutionell positionering

Ur ett tekniskt perspektiv bekräftar bildandet av ett ”death cross” i dagsdiagrammet vår negativa bias för de kommande veckorna. Vi ser varje rekyl upp mot 4 100-nivån som ett tillfälle att initiera korta positioner via terminskontrakt eller köpa säljoptioner. Huvudmålet för dessa positioner är det psykologiska stödet vid 4 000, med ett sekundärt mål vid årslägsta på 3 941.

Den senaste aktiviteten på derivatmarknaden stödjer denna syn, då vi har sett en tydlig ökning i öppet intresse för säljoptioner med lösenpriserna 4 000 och 3 950 med augustiförfall. Den senaste Commitment of Traders-rapporten (COT) från CFTC visar också att förvaltare (managed money) har minskat sin netto-långexponering mot guld. Det indikerar att institutionssentimentet rör sig i linje med vår negativa bild.

Även om Bank of America-prognosen antyder långsiktig potential ligger vårt omedelbara fokus på de nuvarande motvindarna. Ett tydligt brott upp över 4 250 skulle krävas för att neutralisera vår negativa syn. Vi kommer att bevaka torsdagens rapport över nya arbetslöshetsansökningar (Initial Jobless Claims) efter tecken på oväntad svaghet på arbetsmarknaden som skulle kunna förändra Fed-banan.

Vi måste också konstatera att centralbankernas köp har gett ett långsiktigt golv för guldpriserna, där tillväxtmarknader de senaste åren har adderat över 1 000 ton till reserverna årligen. Denna starka underliggande efterfrågan är en stödjande faktor, men den är osannolik att trumfa den kraftfulla kortsiktiga påverkan från penningpolitik och en stark amerikansk dollar. Därför behandlar vi detta som en bakgrundsfaktor snarare än en omedelbar handelssignal.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.