Scotiabanks strateger Shaun Osborne och Eric Theoret uppger att guld handlas i en snäv konsolidering kring 4 500 dollar per uns. De beskriver prisutvecklingen som att den ligger vid den nedre gränsen i en fallande triangel, ett tekniskt mönster som normalt förknippas med nedåttryck, även om spotpriset tills vidare håller ställningarna.
Banken kopplar risk-off-tonen till måndagens omsvängning i sentiment efter att Iran meddelat att landet avbrutit förhandlingarna med USA i protest mot Israel. Den utvecklingen fick marknaderna att handlas defensivt under sessionen, samtidigt som guldet låg kvar i sin range nära 4 500 dollar per uns trots den negativa tekniska bilden.
Negativa tekniska signaler och makroekonomisk press
Vi ser hur guldpriset konsoliderar i ett snävt intervall kring nivån 4 500 dollar per uns. Denna prisrörelse formar basen i en fallande triangel, ett tekniskt mönster som vanligtvis bryter nedåt. Även om marknaden håller detta stöd för tillfället, signalerar formationen en ökande nedsiderisk under de kommande veckorna.
Den negativa tekniska bilden förstärks av en starkare amerikansk dollar och stigande obligationsräntor. Räntan på den amerikanska tioåringen har nyligen åter klättrat över 4,6 procent, vilket gör räntefritt guld mindre attraktivt för investerare att hålla. Eftersom jobbrapporten för maj väntas på fredag kan varje tecken på fortsatt ekonomisk styrka driva upp räntorna ytterligare och öka pressen på guldet.
Positionering och strategiska överväganden
Data över marknadspositionering stödjer också en försiktig hållning till guld. Färska CFTC-rapporter visar att stora spekulanter har minskat sina nettolånga positioner för andra veckan i rad, ett tecken på att övertygelsen bland bulls håller på att avta. Vi har också noterat fortsatt utflöden från större guldbaserade ETF:er, som såg uttag på över 600 miljoner dollar under andra halvan av maj.
Mot denna bakgrund anser vi att derivathandlare bör överväga att positionera sig för ett brott ned under stödet vid 4 500. Att köpa säljoptioner med juli som förfall ger ett tydligt sätt att dra nytta av ett potentiellt fall samtidigt som risken avgränsas. För den som vill minska premiekostnaden kan etablering av negativa put-spreadar vara en effektiv strategi.
Den nuvarande geopolitiska spänningen, med Iran som stoppat förhandlingarna, ger visst temporärt stöd, men vi bedömer att det inte räcker för att motverka de negativa tekniska och makroekonomiska krafterna. Den implicita volatiliteten i guldoptioner har stigit, vilket tyder på att marknaden förbereder sig för en avgörande rörelse ut ur denna konsolidering. Vi kommer att bevaka en dagsstängning under 4 500 som en trigger för att öka den negativa exponeringen.
