Guldpriset stabiliserades på fredagen, med XAU/USD kring 4 200 dollar efter att ha nått en intradagstopp på 4 246 dollar, i takt med att marknaden inväntade nya besked om ett eventuellt fredsavtal mellan USA och Iran. Uttalanden från USA:s president Donald Trump om att planerade angrepp mot Iran hade ställts in bidrog till att driva en rekyl i guldet från en nära sju månader lång bottennivå på 4 023 dollar, samtidigt som USA-dollarn tappade. Irans utrikesminister uppgav att en avsiktsförklaring (Memorandum of Understanding) med USA ”aldrig varit närmare”, men Teheran har ännu inte bekräftat ett slutligt beslut, vilket höll tillbaka ett mer varaktigt lyft i guldet.
Amerikanska inflationssiffror satte också ett tak för uppgången genom att stärka bilden av att Federal Reserve kan behöva hålla räntan högre under längre tid. KPI steg till 4,2 procent i årstakt i maj från 3,8 procent i april, och PPI ökade till 6,5 procent från 5,7 procent. Därmed var metallen på väg mot sin andra veckonedgång i rad, samtidigt som dollarn höll emot med DXY kring 99,78. University of Michigans stämningsindex förbättrades till 48,9 i juni från 44,8, medan inflationsförväntningarna på ett och fem års sikt sjönk till 4,6 respektive 3,4 procent från 4,8 respektive 3,9. Tekniskt noterades priset under 20-dagars glidande medelvärde nära 4 425 dollar, med RSI kring 35 och ADX nära 35. Stöd angavs nära 4 149 och 4 000 dollar, och motstånd nära 4 425 och 4 701.
—
Geopolitiska spänningar och marknadsvolatilitet
Vi ser att guldpriset konsoliderar kring 4 200-dollarsnivån när marknaden väger ett potentiellt fredsavtal mellan USA och Iran mot en mer hökaktig Federal Reserve. Den senaste rekylen från 4 023 dollar framstår som skör, givet osäkerheten kring huruvida avtalet faktiskt undertecknas i helgen. Den här typen av geopolitiska spänningar skapar betydande kortsiktig volatilitet.
För derivathandlare innebär osäkerheten en möjlighet. Implicit volatilitet i korta guldoptioner har stigit med över 18 procent den senaste veckan, vilket betyder högre optionspremier, men signalerar också att marknaden förbereder sig för ett större prisskifte. Vi bedömer att strategier som att köpa put-spreadar kan vara effektiva för att säkra mot en ”sell the news”-nedgång om ett fredsavtal bekräftas.
Historiskt har större geopolitiska de-eskaleringar varit negativa för guld när osäkerheten väl försvinner. När Iranavtalet (JCPOA) implementerades i början av 2016 fick guldpriset först en kort uppgång innan en nedåttrend över flera månader tog vid, med ett fall på över 10 procent. Vi ser en liknande risk här, där ett bekräftat avtal kan ta bort en viktig stödfaktor för guld och pressa priserna tillbaka mot 4 000-dollarsnivån.
—
Makrodata, positionering och handelsstrategier
Den inhemska amerikanska makrostatistiken förstärker en negativ bild för icke-avkastande tillgångar som guld. Med maj-KPI på 4,2 procent, klart över Feds mål, finns få skäl för beslutsfattare att överväga räntesänkningar. Faktiskt prissätter Fed funds-terminer nu mindre än 10 procents sannolikhet för en räntesänkning före utgången av 2026, en kraftig nedgång från 45 procent som prissattes för bara två månader sedan.
När det gäller positionering visar den senaste Commitment of Traders-rapporten att stora spekulanter och hedgefonder har minskat sina netto-långpositioner i guld för tredje veckan i rad. Det indikerar att institutionellt kapital blir mer försiktigt kring guldets uppsida. Den tekniska bilden går i samma riktning, då priset inte lyckats återta 20-dagars glidande medelvärde nära 4 425.
Mot den bakgrunden ser vi den nuvarande prisrörelsen som en möjlig säljsignal. Vi bevakar en eventuell rekyl upp mot motståndet vid 4 425 dollar för att potentiellt initiera korta positioner eller köpa put-optioner. Vårt initiala mål på nedsidan är ett test av de senaste bottnarna kring den psykologiskt viktiga 4 000-dollarsnivån.
