Den här veckans *Live from the Vault* fokuserar på påståenden om att guld har gått om amerikanska statsobligationer (US Treasuries) som världens främsta reservtillgång, samtidigt som rapporter gör gällande att centralbanker skyndar på repatrieringen av statliga innehav i takt med att förtroendet för dollarbaserade system minskar. Avsnittet kopplar det förnyade intresset för Fort Knox till lanseringen av en Hongkong–SGE-koppling för guld, och diskuterar utsikterna för en fullständig revision av USA:s guldreserver samt de tidiga skedena i en process för omvärdering av guld.

Programmet hävdar att Kina har ackumulerat mer än 40 000 ton västerländskt fysiskt guld, och beskriver Hongkongs roll som en strukturell omstart snarare än en ytterligare handelsplats. Det tar också upp diagramdrivna resonemang som pekar mot en potentiell ”short squeeze”, och nämner därefter att Laos antagit SGE:s prisstandard i takt med att avdollariseringen sprider sig, innan det går vidare till CME och dess steg mot 24-timmarshandel i terminskontrakt.

Guld går om amerikanska statsobligationer och centralbanker accelererar repatriering

Vi ser en historisk förskjutning när guld officiellt går om amerikanska statsobligationer som världens föredragna reservtillgång. Nya rapporter visar att centralbankernas guldköp har legat kvar på historiskt höga nivåer, efter flera år i rad med nettoköp som överstigit 1 000 ton. I takt med att tilliten till det amerikanska dollarsystemet fortsätter att urholkas uppmanar vi derivathandlare att snabbt minska exponeringen mot långfristiga amerikanska skuldinstrument.

Centralbanker repatrierar aktivt sitt fysiska guld, vilket kraftigt minskar det utbud som finns tillgängligt för att backa pappersmarknader. Undersökningar visar att över 70% av statliga reservförvaltare nu föredrar att förvara sitt guld inom de egna gränserna, upp från 50% tidigare år. Detta fysiska utflöde innebär att pappersbaserade gulderivat på västerländska börser står inför likviditetsrisker utan motstycke.

Östlig guldprissättning, risk för short squeeze och sårbarhet i västerländska marknader

Lanseringen av Hongkong–SGE-länken för guld har skapat en kraftfull östlig prisstandard som kringgår den traditionella västerländska dominansen. Med uppskattningar som antyder att Kina i tysthet har ackumulerat tiotusentals ton fysiskt guld förskjuts prissättningsmakten snabbt från London och New York till Shanghai och Hongkong. Vi behöver följa denna östliga kanal noga, särskilt när grannländer som Laos antar nya, icke-dollarbaserade prisriktmärken.

Vi räknar med en kraftig short squeeze under de kommande veckorna när pappersblankare på västerländska börser tvingas täcka sina positioner. Historisk data visar att pappersmarknader inte kan hålla tillbaka priser för alltid när det fysiska utbudet torkar ut, i linje med marknadsdynamiken under tidigare guldrallyn. Derivathandlare bör positionera sig med långa köpoptioner eller gå över till fysiskt levererade kontrakt för att dra nytta av denna omvärdering.

I ett försök att förbli relevanta driver västerländska börser som CME på för 24-timmarshandel i terminskontrakt, men detta löser inte den fysiska bristen. Dessa pappersdrivna manövrar lär inte stoppa kapitalets migration mot fysiska östliga nav. Vi rekommenderar starkt att undvika hävstångade kortpositioner på västerländska börser, eftersom risken för plötsliga marginalsprång och leveransmisslyckanden nu är på rekordhöga nivåer.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.