Guld (XAU/USD) backade från området kring 4 600 dollar, som beskrevs som en tvåveckorshögsta från i fredags, och föll under 4 500-dollarstrecket under den europeiska handeln när den amerikanska dollarn återfick stöd. Diplomatisk osäkerhet kring samtalen mellan USA och Iran stod fortsatt i fokus, där förhandlingar och utbyte av budskap beskrevs som pågående, samtidigt som USA:s krav uppgavs ha hårdnat. Förslag uppgavs förmedlas via pakistanska och andra regionala medlare, samtidigt som konflikten gick in i sin tredje månad och Israel utökade operationer i Libanon, vilket höll en geopolitisk riskpremie vid liv.
Reuters uppgav att israeliska styrkor intog det 900 år gamla Beaufort-slottet och avancerade bortom Litani-floden, vilket markerar Israels djupaste intrång i Libanon sedan tillbakadragandet år 2000. Råoljan studsade från en drygt en månadslägsta notering som sattes i fredags, vilket spädde på inflationsoron och förstärkte förväntningarna om en mer hökaktig Fed. Fokus riktas nu mot USA:s ISM inköpschefsindex för industrin (PMI) senare i dag samt den amerikanska sysselsättningsrapporten Nonfarm Payrolls (NFP) på fredag. Tekniskt ligger guldet fortsatt i en nedåtriktad parallellkanal under 50-dagars glidande medelvärde (SMA), med ett MACD-histogram som dämpas och ett RSI kring 44; björnarna bevakar 4 411,29 nära 200-dagars SMA, därefter 4 303,42, medan motstånd återfinns vid 4 627,52 och 4 628,82.
Fundamentala och tekniska faktorer bakom gulds svaghet
Vi bedömer att den nuvarande svagheten i guld sannolikt består under de kommande veckorna. En stark amerikansk dollar, driven av både geopolitiska spänningar och en mer hökaktig centralbank, skapar tydliga motvindar. Dollarindex (DXY) har nyligen tangerat en flermånadershögsta över 107, vilket visar att dollarns status som den främsta “safe haven”-tillgången för tillfället trumfar gulds traditionella roll.
Den hökaktiga Fed-bilden förstärks av färsk statistik, där maj månads konsumentprisindex (CPI) kom in något över förväntan på 3,6% i årstakt. Tillsammans med förra månadens starka NFP-utfall, som visade 245 000 nya jobb, prissätter marknaden en hög sannolikhet för ytterligare en räntehöjning. CME FedWatch Tool indikerar för närvarande över 80% sannolikhet för en höjning på 25 punkter vid nästa FOMC-möte, vilket naturligt begränsar icke-avkastande tillgångar som guld.
Strategiska trade-upplägg i det nuvarande guldklimatet
Givet detta negativa upplägg tittar vi på att köpa säljoptioner (puts) för att dra nytta av ytterligare nedgång. Det tekniska stödet kring 200-dagars glidande medelvärde vid 4 411 dollar gör lösenpriser runt 4 400 eller 4 350, med juli som förfall, intressanta. Strategin ger ett tydligt definierat risktagande för att positionera sig för ett brott ned under detta viktiga långsiktiga medelvärde, särskilt inför fredagens NFP-rapport.
Samtidigt behöver vi beakta att den implicita volatiliteten har stigit, vilket gör rena puts dyrare; Gold Volatility Index (GVZ) handlas omkring 18, upp från årets tidigare bottnar. För att motverka denna kostnad kan det vara mer prudent att initiera bear put spreads. Genom att sälja en put med lägre lösenpris, exempelvis nära kanalstödet vid 4 300, kan man hjälpa till att finansiera köpet av den långa puten vid 4 400.
För den som vill uttrycka en negativ syn genom att sälja uppstudsar erbjuder motståndet nära 4 628 en tydlig möjlighet. Vi ser nivån som ett starkt tak, förstärkt av 50-dagars glidande medelvärde. Att sälja call credit spreads med en kort lösen över 4 650 möjliggör att inkassera premie samtidigt som risken begränsas om det geopolitiska läget oväntat deeskalerar och driver guldet högre.
