Guld har fallit under 4 000 dollar per uns när högre amerikanska räntor och en starkare dollar tynger ädelmetallen. TD Securities ser ytterligare nedsidespress om en Hormuzrelaterad oljestörning lyfter inflationsförväntningarna och får Federal Reserve att hålla en stram linje, samtidigt som marknaden prisar in högre styrräntor senare i år. I ett sådant scenario kan priserna testa ett långsiktigt stöd runt 3 900 dollar per uns och, med utsikten till CTA-försäljning, handlas några hundra dollar under den nivån när carry- och alternativkostnaderna stiger.

Antagandena om oljan förblir centrala för utsikterna, med Brent inramat i ett intervall på 90–110 dollar per fat, vilket kan förstärka strama policyinställningar och förlänga rekylen in i hösten, potentiellt med ytterligare räntehöjningsprissättning. TD Securities skissar också en återhämtningsväg om konfliktdriven inflation klingar av och Fed skiftar fokus mot sitt mandat om maximal sysselsättning, vilket skulle tillåta räntor att falla och dollarn att försvagas. Under sådana förhållanden kan förnyad efterfrågan från marknadsaktörer och centralbanker lyfta guldet mot nya rekord över 5 300 dollar per uns, med en tidsram till mitten av nästa år och en angiven tröskel på 5 350+.

Kortsiktiga påfrestningar och nedsiderisker

Vi ser att guldet fortsätter att vara pressat efter att ha brutit under 4 000 dollar per uns, drivet av höga räntor och en stark dollar. Den pågående oljeschocken kopplad till Hormuzsundet håller inflationsförväntningarna uppe. Det här läget tvingar Federal Reserve att hålla fast vid en stram penningpolitik, vilket inte är positivt för guld på kort sikt.

Nylig data stödjer denna försiktiga syn. Senaste konsumentprisindexet (KPI) för maj visar att inflationen ligger kvar på envisa 5,2 procent, samtidigt som Brent-terminerna ligger högt på 105 dollar per fat. Fed funds-räntan är för närvarande 6,00 procent, vilket gör kostnaden för att hålla en tillgång utan löpande avkastning som guld mycket hög. Vi bedömer att den här miljön kan pressa guldet ned för att testa ett långsiktigt stöd nära 3 900 dollar per uns.

De kommande veckorna anser vi att den bästa strategin är att räkna med fortsatt svaghet, möjligen till och med en snabb rörelse några hundra dollar under 3 900-nivån. Derivatmarknaderna visar en tydlig uppgång i efterfrågan på säljoptioner (puts) med lösen runt 3 800 för augustiförfall. Det indikerar att handlare positionerar sig för en fortsatt nedgång, samtidigt som automatiserade trendföljande fonder (CTA:er) kan accelerera försäljningen.

För en kortsiktig affär skulle vi överväga att köpa puts eller använda bear call-spreadar för att dra nytta av den väntade nedgången samtidigt som risken hanteras. Nuvarande marknadsläge talar inte för att hålla rena långpositioner. Risken för att oljeschocken drar ut in i hösten kan till och med få marknaden att prisa in ytterligare räntehöjningar, vilket skulle tynga metallen ytterligare.

Strategiska långsiktiga möjligheter

Mönstret påminner om tidigare cykler där Fed-åtstramningar initialt slog hårt mot guldet innan ett senare policyskifte ledde till en kraftig uppgång. Vi ser den nuvarande svagheten som en tillfällig, händelsedriven rekyl. Ett tydligt fall under stödet vid 3 900 bör ses som en strategisk möjlighet att bygga en långsiktig position.

För dem med längre tidshorisont är detta läge att planera för en eventual återhämtning mot nya toppnivåer. Vi tittar på att successivt ackumulera långlöpta köpoptioner (calls) för mitten av 2027 med lösen över 5 000. När oljemarknaden stabiliseras och Fed svänger om väntar vi oss en stark rekyl när lägre räntor och en svagare dollar driver nästa fas i bullmarknaden.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.