Guldpriset föll efter att ha brutit under sitt 200‑dagars glidande medelvärde när marknaden prisade om mot en mer hökaktig hållning från Federal Reserve, samtidigt som oljedrivna inflationsfarhågor ökade pressen. Rörelsen utlöste snabb försäljning innan priserna stabiliserades, efter att kortvarigt ha fallit under 4 300 USD, i takt med att oljan tappade en del av uppgången på tecken på nedtrappning mellan Iran och Israel. Högre räntor och starkare amerikansk statistik har också minskat guldets defensiva attraktionskraft under perioder av geopolitisk stress.
Politiska åtgärder i tillväxtmarknader tillförde ytterligare ett risklager. Indien kommer att höja importtullarna på guld och silver till 15% från 6%, med verkan från den 13 maj 2026, i syfte att dämpa importen. Även om efterfrågan från centralbanker förväntas förbli motståndskraftig kan vissa EM‑centralbanker mobilisera guld för att säkra USD‑likviditet och stötta valutor; Turkiets centralbank sålde eller lånade ut omkring 130 ton för att stabilisera TRY. Mot den bakgrunden sänkte OCBC sin prognos för slutet av 2026 till 5 100 USD/oz från 5 350 USD/oz, samtidigt som banken pekade på fortsatt stöd från faktorer som valutaurholkning, finanspolitiska risker och geopolitisk fragmentering.
Kortsiktiga tekniska motvindar och handelsstrategier
Vi bedömer att guld förblir under press på kort sikt efter att ha brutit ned under sitt 200‑dagars glidande medelvärde, som nu fungerar som motstånd runt 4 400 USD/oz. Det tekniska brottet har drivits av en omprissättning av förväntningarna på Federal Reserve efter oväntat stark makrodata. En miljö med högre obligationsräntor och en stark amerikansk dollar utgör tydliga motvindar för ädelmetallen.
Den starka jobbrapporten för maj, som visade att den amerikanska ekonomin skapade över 250 000 jobb, har pressat upp den 10‑åriga amerikanska statsräntan över 4,75% igen. Det stärker marknadens tro på att Fed förblir hökaktig och skjuter eventuella räntesänkningar på framtiden till senare i år eller till och med början av 2027. För derivathandlare innebär detta att guldets uppsida sannolikt blir begränsad de kommande veckorna.
Givet denna bild anser vi att försäljning av out‑of‑the‑money call‑spreadar är en attraktiv strategi för de närmaste veckorna. Upplägget gör det möjligt att inkassera premie genom att positionera sig för att guldpriset inte bryter igenom centrala motståndsnivåer. Det är ett beräknat sätt att positionera sig för en period av konsolidering innan den långsiktiga upptrenden återupptas.
Centralbanksefterfrågan, risker och långsiktig utsikt
Efterfrågan från centralbanker, en viktig stödpelare, möter också utmaningar. Även om de samlade köpen var motståndskraftiga under första kvartalet 2026 visar Turkiets senaste försäljning på 130 ton för att försvara liran hur valutastress i tillväxtmarknader kan leda till guldförsäljningar. Vi följer trenden noga, eftersom ytterligare försäljningar kan förstärka den kortsiktiga prispressen.
Trots dessa omedelbara motvindar anser vi att det strukturella caset för guld är intakt, drivet av fortsatt geopolitisk fragmentering och långsiktiga finanspolitiska risker i stora ekonomier. Därför skulle vi se eventuella ytterligare nedställ mot stödnivån runt 4 200 USD som ett strategiskt tillfälle att köpa mer långlöpta köpoptioner. Det möjliggör exponering mot en kommande uppgång samtidigt som den initiala kapitalrisken begränsas.
Den kortsiktiga pressen har fått oss att sänka vår prognos för slutet av 2026 något till 5 100 USD/oz. Situationen påminner om åtstramningscykeln 2018, då guld initialt försvagades av en hökaktig Fed men därefter inledde en kraftig flerårig uppgång. Vi väntar oss ett liknande förlopp, där den nuvarande konsolideringsfasen lägger grunden för en betydande rörelse uppåt.
