Guld föll till omkring 4 280 dollar i tidig asiatisk handel efter att USA:s centralbank Federal Reserve lämnade penningpolitiken oförändrad, samtidigt som man pekade mot högre lånekostnader senare i år. Federal Open Market Committee röstade enhälligt för att behålla styrräntan (federal funds rate) på 3,5–3,75 procent vid sitt första möte under ordföranden Kevin Warsh. Marknaden prisade därefter om räntebanan: CME:s FedWatch Tool satte sannolikheten för en räntehöjning i december till 83,1 procent, upp från 61 procent före beskedet – en förskjutning som brukar tynga icke avkastande guld när räntor väntas ligga kvar på förhöjda nivåer.
Geopolitiken fanns också med i bilden, där Iran och USA väntas underteckna ett samförståndsavtal (MOU) i Genève på fredag för att avsluta kriget. Enligt MOU:t skulle Teheran tillåta kommersiell sjöfart att passera utan avgifter i 60 dagar, varefter Iran ska inleda samtal med Oman om framtida administration och maritima tjänster i Hormuz tillsammans med andra Gulfstater. Separat är efterfrågan från den officiella sektorn fortsatt en viktig strukturell faktor: centralbanker köpte 1 136 ton guld till ett värde av omkring 70 miljarder dollar under 2022, enligt World Gold Council – den starkaste årsköpsnoteringen som uppmätts.
Räntor, centralbanker och dynamiken i guldpriset
Vi ser att guld utsätts för betydande press efter Federal Reserves beslut att hålla räntan oförändrad men signalera framtida höjningar. Nedgången till runt 4 280 dollar speglar att marknaden prisar in en mer hökaktig Fed under den nya ledningen. När sannolikheten för en räntehöjning i december nu bedöms till 83,1 procent framstår den kortsiktiga motståndets väg för guld som nedåt.
Sambandet mellan räntor och guld är en avgörande faktor just nu. Högre räntor ökar alternativkostnaden för att hålla guld som inte ger löpande avkastning, vilket styr kapital mot tillgångar som amerikanska statsobligationer. Vi såg ett liknande mönster 2022 och 2023 när Feds aggressiva räntehöjningar – från nära noll till över 5 procent – satte ett tak för guldpriserna trots hög inflation.
Geopolitisk avspänning och derivatstrategi
Det som ytterligare bidrar till den negativa bilden är den stora geopolitiska avspänning som är planerad till i morgon i Genève. Avtalet mellan USA och Iran väntas minska spänningarna i Hormuzsundet, vilket direkt urholkar gulds attraktivitet som trygg hamn. Att den geopolitiska riskpremien försvinner kan utlösa ytterligare ett ben ned för ädelmetallen när avtalet formellt undertecknas.
För derivathandlare talar den här miljön för att överväga strategier som gynnas av fallande priser eller stigande volatilitet. Vi anser att köp av säljoptioner (put) på guldfutures eller börshandlade fonder (ETF:er) kan vara ett effektivt sätt att positionera sig för fortsatt svaghet de kommande veckorna. Upplägget gör det möjligt att hantera risk samtidigt som man fångar potentiell nedsida driven av både penningpolitik och avtagande geopolitiska farhågor.
Samtidigt måste vi också konstatera att det finns ett starkt underliggande stöd från centralbanker, som har genomfört historiskt stora nettoköp. World Gold Council rapporterade att centralbanker adderade ytterligare 290 ton under första kvartalet 2024, den starkaste starten på något år som uppmätts. Denna uthålliga institutionella efterfrågan kan skapa ett tydligt prisgolv, vilket gör att vi noga kommer att bevaka tecken på stöd kring viktiga tekniska nivåer.
