Guldpriset föll mer än 3% på onsdagen efter att amerikansk inflationsdata höll förväntningarna om ”högre räntor under längre tid” vid liv. XAU/USD handlades kring 4 130 dollar efter att ha nosat på tvåmånaderslägsta nära 4 105, samtidigt som risksentimentet ytterligare pressades av kommentarer från USA:s president Donald Trump om att återuppta attacker mot Iran och uppgifter om iranska attacker mot amerikanska baser i Jordanien, Kuwait och Bahrain.
Konsumentprisindex (KPI) för maj steg 4,2% i årstakt, den högsta nivån på tre år, medan energipriserna ökade 3,9% jämfört med 3,8% i april; kärn-KPI landade på 2,9% mot 2,8% tidigare. Penningmarknaden fortsatte att prisa in en räntehöjning från Federal Reserve sent under året, även om den implicita åtstramningen lättade till 21 punkter från 25 punkter på måndagen. Olja och räntor ökade pressen, med WTI upp 2,62% till 91,00 dollar per fat och amerikanska tioåringen nästan två punkter högre på 4,536%. Fokus skiftar till maj PPI, som väntas landa på 6,4% från 6% med kärn-PPI på 5,4% från 5,2%, samtidigt som nyanmälda arbetslösa väntas sjunka till 219 000 från 225 000 för veckan som slutade 6 juni; tekniska nivåer visar stöd vid 4 098, därefter 4 000 och 3 886, med motstånd vid 200-dagars glidande medelvärde nära 4 443 samt 4 500, medan RSI indikerar översåld nivå men ligger över 20. Centralbanker adderade 1 136 ton guld till ett värde av cirka 70 miljarder dollar under 2022.
Bear-scenario för guld och marknadsdynamik
Givet den nuvarande marknadsdynamiken ser vi ett tydligt bear-scenario för guld de kommande veckorna. Kombinationen av ihållande inflation och stigande geopolitiska spänningar som driver upp oljepriserna skapar en svår miljö för tillgångar utan löpande avkastning. Vår strategi blir därför att positionera för fortsatt nedsida i XAU/USD.
Den senaste KPI-siffran i USA på 4,2% är den främsta drivkraften och stärker narrativet om ”högre räntor under längre tid”. Data från CME FedWatch Tool indikerar nu en sannolikhet över 70% för minst ytterligare en räntehöjning före årets slut, vilket väntas fortsätta stärka dollarn och pressa guldet. Vi kommer att följa kommande producentprisindex (PPI) noggrant för ytterligare bekräftelse på den inflationära trenden.
Strategier och nyckelnivåer att bevaka
Konflikten med Iran får en ovanlig effekt, då den följande uppgången i WTI-råolja till över 91 dollar per fat eldar på inflationsoron mer än den stärker guldets attraktionskraft som säker hamn. Historiskt har liknande oljeschocker, som på 1970-talet, lett till aggressiv penningpolitisk åtstramning, vilket är en betydande motvind för guld. Den här dynamiken gör amerikanska statsobligationer, med tioårsräntan nu på 4,536%, till ett mer attraktivt alternativ som säker hamn.
Mot denna bakgrund tittar vi på att köpa säljoptioner (puts) på guld, med särskilt fokus på lösenpriser under den kritiska stödnivån 4 098. Ett tydligt brott under årets lägsta nivå hittills skulle kunna öppna för en betydligt större nedgång mot den psykologiskt viktiga nivån 4 000. Vi bedömer att detta erbjuder ett sätt med definierad risk att dra nytta av den väntade volatiliteten och det nedåtriktade momentumet.
Vi måste också bevaka dollarindex (DXY), som nyligen klättrat över 106, vilket adderar ytterligare press. Även om Relative Strength Index (RSI) närmar sig översålda nivåer har det ännu inte nått extrema nivåer, vilket antyder att det fortfarande finns utrymme för säljare att pressa priserna lägre. En vändning skulle först övervägas om guldet återtar 200-dagars glidande medelvärde nära 4 443, vilket i nuläget framstår som osannolikt.
