Guld förlängde sin återhämtning för andra dagen i rad och lyfte XAU/USD till omkring 4 525 dollar tidigt i Europa efter att ha nuddat den svagaste nivån sedan den 27 mars. Uppgången hölls tillbaka när marknaden vägde rubriker om USA–Iran-diplomatin: Axios rapporterade, med hänvisning till två amerikanska tjänstemän, att ett utkast till avtal skulle förlänga vapenvilan i 60 dagar. Med oljan handlad nära en månadslägsta dämpade minskad oro för leveransstörningar förväntningarna om ytterligare ränteåtstramning, samtidigt som en svagare efterfrågan på USD som reservvaluta gav visst stöd åt guldet.
Försiktigheten bestod eftersom förslaget fortfarande kräver godkännande av president Donald Trump och eftersom tvivel kvarstår kring Teherans kärnprogram och Hormuzsundet. Dollarn fick också stöd av hetare inflationssiffror, där BEA visade att PCE-prisindex steg till 3,8 procent i årstakt i april från 3,5 procent, medan kärn-PCE låg på 3,3 procent i linje med prognosen. BNP-tillväxten reviderades ned till en annualiserad takt på 1,6 procent i Q1 2026 från 2,0 procent, och CME FedWatch prisar in ungefär 50 procents sannolikhet för en höjning med 25 punkter under 2026; tekniskt ligger guldet under 50-dagars SMA vid 4 627,51 dollar och motstånd nära 4 667,32, med stöd vid 200-dagars SMA på 4 405,20 och ett kanal-golv vid 4 348,84, samtidigt som RSI ligger nära 42 och MACD är negativ.
Guldmarknadens dynamik och aktuellt sentiment
Vi ser en guldmarknad som pressas mellan motverkande krafter, vilket gör riktade positioneringar riskfyllda de kommande veckorna. Potentialen för ett fredsavtal mellan USA och Iran skapar kortsiktig volatilitet, men den större berättelsen är fortsatt Fed:s kamp mot inflationen. Vi bedömer att detta kommer att hålla guldpriset instängt i ett intervall.
Denne osäkerhet syns i optionsmarknaden, där den implicita volatiliteten för 3-månaders guldoptioner har stigit till 17,5 procent, upp från en botten på 14 procent förra månaden. Det signalerar att handlare prissätter möjligheten till en kraftig rörelse, sannolikt utlöst av antingen ett sammanbrott i Iran-samtalen eller en oväntat stark konjunkturrapport. Den senaste CFTC-rapporten visar också att även om hedgefonder fortsatt är nettolånga har de minskat sina haussepositioner med nära 20 procent de senaste fyra veckorna, vilket indikerar ökad försiktighet.
Optionsstrategier och tekniska nivåer
Mot den här bakgrunden överväger vi strategier som kan gynnas antingen av en stor prisrörelse eller av en period av stiltje. Att köpa en strangle, vilket innebär att man köper både en out-of-the-money köpoption och en säljoption, kan ge utdelning om geopolitiska nyheter driver fram ett utbrott ur det nuvarande intervallet. Strategin gör det möjligt att dra nytta av förhöjd volatilitet utan att behöva förutsäga riktningen.
Om vi i stället tror att Fed:s hållning kommer att sätta ett tak för större uppgångar erbjuder en försäljning av call-spreadar ovanför det viktiga motståndet vid 4 600 dollar ett sätt att generera löpande intäkter. Situationen påminner om marknaden 2022, då förväntningar om räntehöjningar konsekvent övertrumfade positiva geopolitiska nyheter och begränsade guldsidan. Ett liknande mönster tycks nu vara på väg att ta form, vilket gör intervallstrategier attraktiva.
Vi använder de tekniska nivåerna som vägledning de kommande veckorna. 200-dagars glidande medelvärde kring 4 405 dollar är ett kritiskt golv, och ett varaktigt brott ned under nivån skulle vi se som en signal att initiera mer baissepositioner. Fram till dess väntar vi oss att guldet förblir ryckigt och reagerar mer på ränteförväntningar och dollarns styrka än på rubriker från Mellanöstern.
