Chicago Feds president Austan Goolsbee sade att inflationen fortsatt är det främsta hindret för amerikansk penningpolitik, och menade att pristrycket fortfarande rör sig åt fel håll även efter en PCE-inflationsrapport som han beskrev som inte helt negativ. Han sade att det är svårt att bedöma hur stor del av dagens inflation som är tillfällig respektive mer varaktig, och även om han såg vissa förbättringar i tjänster beskrev han tjänsteinflationen som mer oroande. Kärninflationen, tillade han, är fortsatt klart för hög och fortsätter att utvecklas ogynnsamt, vilket gör inflationsdelen av Fed:s mandat till det centrala problemet.
När det gäller kommunikationen upprepade Goolsbee sin tveksamhet till framåtriktad vägledning och sade att han inte vill binda sig vid fleråriga prognoser, samtidigt som han inte hade några invändningar mot dot plot. Han välkomnade en arbetsgrupp ledd av Fed-chefen som ser över alternativ för dot plot och stödde ansträngningar att strömlinjeforma Fed:s uttalande. Om artificiell intelligens varnade han för att om marknaderna prisar in framtida produktivitetsvinster och konsumenter tidigarelägger konsumtion på den grunden kan det skapa överhettning och inflationstryck. Han sade också att löner inte är en stark ledande indikator för inflation, eftersom priser kan accelerera innan löneökningar följer.
Fed-politik: utsikter och marknadens ränteförväntningar
Vi ser dessa kommentarer som en tydlig signal om att Fed:s primära fokus fortsatt ligger på seg inflation. Den senaste Core PCE-rapporten för maj visade en ihållande årstakt på 3,1 procent, vilket innebär att ”inflationsdelen av mandatet” i praktiken är huvudutmaningen. Denna hökaktiga hållning talar för att federal funds-räntan, som för närvarande ligger kvar på 5,50 procent, knappast kommer att sänkas inom den närmaste tiden.
Mot den bakgrunden bedömer vi att derivatmarknaden kan prisa in alltför optimistiska räntesänkningar mot slutet av 2026. Givet den hökaktiga tonen framstår en positionering för ett ”higher-for-longer”-scenario genom att sälja SOFR-terminskontrakt som prudent. Denna strategi går direkt emot marknadens nuvarande förväntan om två sänkningar med 25 punkter före årsskiftet.
Volatilitet, AI-risker och aktiemarknadssäkring
Osäkerheten som lyfts kring tjänsteinflationen talar för ökad marknadsvolatilitet inför viktiga dataskörd. Vi väntar oss att den implicita volatiliteten i optionsmarknaden stiger, särskilt inför juli månads CPI- och PCE-rapporter. Därför överväger vi långa positioner i köpoptioner på VIX som ett sätt att dra nytta av potentiell marknadsoro.
Varningen om att AI-drivna förväntningar kan skapa överhettningsrisker är särskilt relevant för det tekniktyngda Nasdaq 100-indexet. Varaktigt höga räntor pressar typiskt sett värderingarna på tillväxtaktier, som har expanderat kraftigt sedan AI-boomen 2023–2024. Därför tittar vi på att köpa skyddande säljoptioner på större aktieindex för att hedga mot en möjlig rekyl under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
