Guld handlas nära sin lägsta nivå sedan augusti, trots en svag amerikansk arbetsmarknadsrapport som normalt skulle stötta metallen. Sysselsättningen utanför jordbrukssektorn (Nonfarm Payrolls) ökade i september med 29 000, jämfört med förväntningar på omkring 90 000, samtidigt som arbetslösheten steg till 4,2% och den årliga löneökningstakten bromsade in till 3%. Dessutom reviderades tidigare utfall ned. Statistikutfallet bidrog till att dämpa förväntningarna om en räntehöjning från Federal Reserve i oktober, men de längre amerikanska statsobligationsräntorna låg kvar nära flerdecenniums-högsta och dollarn var fortsatt stark. Det begränsade uppföljningen och höll guldets motvind från alternativkostnaden intakt.
Positioneringen visar motstridiga signaler snarare än ett brett utflöde. Spekulativa aktörer har minskat sina långa positioner samtidigt som de byggt upp korta positioner tre veckor i rad, och systematiska Commodity Trading Advisors ligger fortsatt negativt, där ytterligare blankningstäckning kopplas till en rörelse över 4 300 dollar/uns. Guld håller sig över 4 100—kring 4 110—trots handel under sina enkla glidande medelvärden (SMA) för 50, 100 och 200 dagar vid cirka 4 332, 4 267 respektive 4 531. Tekniskt kan ett brott under 4 100 öppna för 4 000 och därefter 3 960–3 940, medan stöd från diskretionära köpare, ETF-efterfrågan och centralbanker finns i bakgrunden i en marknad som är svag men inte kapitulerar. Centralbanker adderade 1 136 ton värda omkring 70 miljarder dollar under 2022.
Marknadsförsiktighet och tekniska nivåer
Vi måste närma oss guldmarknaden med ökad försiktighet de kommande veckorna när ädelmetallen pendlar kring den kritiska nivån 4 110 dollar. Trots en svag amerikansk sysselsättningsrapport, där antalet jobb ökade med bara 29 000, lyckades guldet inte stiga eftersom långräntor—som den amerikanska tioårsräntan som ligger klistrad nära 4,3%—fortsätter att stötta en stark dollar. Det visar att det inte längre räcker att handla enbart på förväntningar om centralbanksräntor; vi behöver se att långräntorna faller uthålligt innan vi tar mer offensiva positiva positioner.
På kort sikt bör vi bevaka den viktiga stödzonen mellan 4 100 och 3 940 dollar mycket noggrant. Om guldet bryter under 4 100 är det mycket sannolikt att systematiska trendföljare ökar sina korta positioner, vilket kan pressa priset ned mot sommarens bottnar. I ett sådant scenario kan vi överväga stramt riskstyrda korta kontrakt, med vetskapen om att större nedställ historiskt ofta accelererat när viktiga stödnivåer ger vika.
Strategiska möjligheter och fysisk efterfrågan
Samtidigt bör vi undvika att jaga mindre intradagsuppgångar om inte priset tydligt tar sig över motståndsnivån 4 300 dollar. Positionsdata indikerar att systematiska Commodity Trading Advisors för närvarande ligger kort, men tvingas täcka om vi passerar denna tröskel. Ett utbrott över 4 300 kan utlösa en snabb blankningstäckningsrally, vilket ger ett mycket gynnsamt läge att gå in i långa momentumaffärer.
Vi behöver också hålla koll på den långsiktiga fysiska efterfrågan, som just nu fungerar som en kraftfull buffert mot djupare prisfall. Nya rapporter från World Gold Council lyfter fram att centralbanker och börshandlade fonder (ETF:er) fortsätter att ackumulera guld och därmed absorberar en betydande del av spekulativt säljtryck. Denna underliggande efterfrågan talar för att vi bör leta köptillfällen nära 4 000-dollarstrecket om den pågående rekylen börjar tappa kraft.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
