Guld föll under 4 200 dollar per uns för första gången sedan den 5 augusti, vilket innebär att priset nu ligger mer än en fjärdedel under januarirekordet. Nedgångarna sedan slutet av augusti har sammanfallit med att Federal Reserve-tjänstemän argumenterat för en stramare politik, medan räntehöjningen med en kvarts procentenhet den 16 september hade liten omedelbar effekt. Två separata omgångar av hökaktiga kommentarer har vardera slagit av 6–7% från guldet, och marknaden ligger nu bara omkring 4% över 2026 års bottennivå nära 3 950 dollar. Tvåårsräntan på amerikanska statsobligationer ses som den viktigaste mätpunkten för förväntad Fed-politik och ligger runt 4,9%, den högsta nivån sedan mitten av 2024.
Den 23 september drev uttalanden från guvernör Barr, i kombination med en företagsenkät som pekade på den snabbaste tillväxten i USA:s aktivitet på mer än fem år, upp tvåårsräntan med 14 punkter och drog ned guldet med mer än 1%. Mellan den 21 och 24 september varnade minst fem Fed-toppar för att fler höjningar kan behövas, med omkring ett dussin framträdanden planerade mellan den 28 september och 1 oktober och nästa räntebesked satt till den 28 oktober. Warshs kommentarer i Jackson Hole den 28 augusti följdes av en uppgång i tvåårsräntan från 4,20% till 4,67% och ett guldfall på cirka 7%, innan en rekyl efter räntehöjningen mot 4 400 dollar. Tekniskt har guldet brutit ned under sina 50- och 200-dagars glidande medelvärden och handlas strax ovanför marsbotten nära 4 100 dollar, med 3 950 dollar som nästa nivå; ett fall igenom där skulle föra priset tillbaka mot nivåer från september 2025, samtidigt som nästa Fed-prognoser väntas den 9 december. Det senaste brottet den 28 september kom efter att Iran skärpte villkoren för att åter öppna Hormuzsundet, vilket lyfte både oljan och tvåårsräntan, medan fokus nu skiftar mot PCE-siffrorna den 30 september och september månads jobbrapport den 2 oktober.
Derivatstrategier för fortsatt nedsida i guld
Vi anser att derivathandlare bör positionera sig för fortsatt nedsida i guld under de kommande veckorna, med sikte på sommarens bottennivå på 3 950 dollar. När guldet har brutit igenom den avgörande stödnivån vid 4 200 dollar framstår köp av säljoptioner (puts) eller så kallade bear put spreads som det mest strategiska upplägget inför Fed-mötet den 28 oktober. Historiskt har guld haft en stark negativ korrelation med stigande korta obligationsräntor, vilket gör den nuvarande makromiljön tydligt ogynnsam för långa positioner.
Vi bör följa den amerikanska tvåårsräntan noga, som har klättrat till 4,9% och ligger nära sin högsta nivå sedan mitten av 2024 då den toppade på 5,04%. Under tidigare perioder med snabba ränteuppgångar, som under den aggressiva penningpolitiska åtstramningen 2022, föll guldet med över 20% från topp till botten när högre räntor ökade alternativkostnaden för att hålla tillgångar utan löpande avkastning. Om hökaktiga Fed-tal driver tvåårsräntan över den kritiska 5%-nivån väntar vi oss att guldfutures snabbt glider ned mot nästa stödzon.
Kommande statistik och taktiska tradingmöjligheter
Handlare kan utnyttja den omedelbara volatiliteten kring det kommande PCE-indexet den 30 september och september månads jobbrapport den 2 oktober. Vi rekommenderar kortfristiga optionsstrategier, som att köpa säljoptioner på SPDR Gold Shares (GLD) eller att gå kort guldfutures direkt om dessa datautfall kommer in starkare än väntat. Alternativt kan köp av straddlar inför publiceringarna göra det möjligt att tjäna på kraftiga, plötsliga marknadsrörelser oavsett riktning.
När geopolitiska spänningar i Mellanöstern håller Brentpriset för råolja förhöjt bör vi betrakta stigande energikostnader som en direkt signal att ligga kort guld. Högre oljepriser fortsätter att elda på inflationsförväntningarna, vilket historiskt tvingar Fed att hålla räntorna högre under längre tid och minskar guldets attraktionskraft. Genom att samtidigt köpa köpoptioner (calls) på råolja och säljoptioner (puts) på guld kan vi bygga en effektiv tvåbensaffär för att dra nytta av det fortsatta inflationstrycket.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
