Guld (XAU/USD) höll fast vid blygsamma intradagsnedgångar in i Europasessionen men låg kvar över 4 100 dollar efter att tidigare under tisdagen ha noterat en tvåmånaderslägsta. En starkare amerikansk dollar har tyngt efterfrågan, även om avtagande förväntningar om en räntehöjning från Federal Reserve i oktober har bidragit till att begränsa fallet. Marknaden prissätter fortfarande en sannolikhet på över 85% för ytterligare en höjning före årsskiftet, samtidigt som ränteförväntningarna för de kommande 12 månaderna indikerar 86 punkters åtstramning, ned från 100 punkter i början av förra veckan men upp från 70 punkter efter jobbrapporten. Att oljan handlas nära en fyraveckorslägsta—hjälpt av motståndskraftig export från Mellanöstern och ett nödutsläpp från G7-ländernas beredskapslager—har också minskat trycket på Fed.
Geopolitiska risker och förhöjda amerikanska obligationsräntor höll dollarn nära sin högsta nivå sedan april 2025, vilket förlängde motvinden för ädelmetallen, samtidigt som fokus också ligger på utvecklingen kring huthierna, Saudiarabien, Israel och Iran. Blickarna riktas nu mot FOMC-protokollet på onsdag samt uttalanden från FOMC-ledamöter. Tekniskt ligger MACD fortsatt under noll och RSI är nära 38; ett brott under 4 098 dollar (78,6% Fibonacci) skulle öppna för 3 936 dollar, medan motstånd återfinns vid 4 226, 4 254, 4 316 och därefter 4 406, 4 517 och 4 696.
Varaktig dollarkraft och makrodrivna nedsiderisker
Vi bedömer att derivathandlare bör förbereda sig på fortsatt nedåtpress i guld (XAU/USD) när priset pendlar strax ovanför den kritiska stödnivån vid 4 100 dollar. Den ihållande styrkan i den amerikanska dollarn, driven av amerikanska statsräntor som ligger kvar nära fleryearshögsta, fortsätter att sätta ett tak för mer betydande uppgångar. Även om en paus i omedelbara räntehöjningar ger ett tillfälligt stöd, talar den bredare makrotrenden tydligt till säljarnas fördel.
Historiskt har guld det kämpigt när realräntor stiger, och när den amerikanska tioårsräntan håller sig stabilt över 4%-nivån förblir alternativkostnaden för att hålla en tillgång utan löpande avkastning hög. Vi noterar att under liknande perioder av aggressiv penningpolitisk åtstramning, exempelvis cykeln i slutet av 2022, föll guldet över 12% innan en mer robust strukturell botten etablerades. Nuvarande marknadsprissättning speglar fortfarande en 85-procentig sannolikhet för ytterligare en räntehöjning från Federal Reserve före årsskiftet, vilket håller trycket uppe på ädelmetaller.
Geopolitiska risker, tekniska nivåer och handelsstrategi
Geopolitiska spänningar i Mellanöstern, inklusive pågående regionala drönarattacker och potentiella eskaleringar, brukar utlösa inflöden till guld som säker hamn. Vi ser dock att dessa geopolitiska riskpremier i stället snabbt absorberas av en snabbt stärkande amerikansk dollar. Denna dynamik innebär att plötsliga prisryck upp i guld sannolikt blir kortlivade och snarare utgör bättre säljtillfällen för taktiska handlare än starten på en ny tjurmarknad.
Vi rekommenderar att man noga bevakar den omedelbara stödnivån vid 4 098 dollar, som sammanfaller med 78,6%-retracementen enligt Fibonacci. En tydlig daglig stängning under denna nivå kan utlösa en snabb nedaccelerering mot nästa stora strukturella mål kring 3 936 dollar. På uppsidan skulle vi i stället söka möjligheter att etablera korta positioner nära den inledande motståndszonen 4 226–4 254 dollar om en tillfällig lättnadsrally uppstår under de kommande veckorna.
Publiceringen av protokollet från det kommande FOMC-mötet på onsdag blir den viktigaste katalysatorn att bevaka för riktningen. Vi räknar med ökad volatilitet i samband med detta, vilket innebär att derivathandlare bör skärpa sina riskhanteringsparametrar i samtliga guldkontrakt. Tal från centralbanksföreträdare senare i veckan kommer också att bidra till att klargöra om marknaden underskattar risken för räntor som förblir högre under längre tid.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
