Globala aktier steg igen, med USA i spetsen. Cykliska sektorer gick bäst, medan defensiva aktier och lågvolatilitetsaktier (aktier som brukar röra sig mindre än marknaden) hamnade på efterkälken.
VIX (ett mått på väntad börsoro, ofta kallat ”skräckindex”) föll tillbaka under 20. Asiatiska aktier handlades upp, europeiska terminskontrakt (avtal om framtida köp och försäljning) pekade upp och USA-terminer var i stort sett oförändrade, trots fortsatt geopolitisk oro.
Tekniksektorn går isär
Inom teknik släpade mjukvara efter medan halvledare ledde. Halvledare gick cirka 4 procentenheter bättre än mjukvara i USA och cirka 7 procentenheter bättre i Europa under dagen.
De senaste nio månaderna var hårdvara (till exempel datorer och utrustning) den starkaste branschen i USA, medan mjukvara (program och abonnemangstjänster) var den svagaste. Hårdvara slog mjukvara med omkring 125 procentenheter under perioden.
Uppdateringen tog också upp kapitalfördelning utanför börsnoterade aktier, inklusive private equity (investeringar i onoterade bolag) och private credit (lån utanför traditionella banker, ofta till företag). Den beskrev en förändring i hur olika delar av tekniksektorn utvecklas.
Vi ser en tydlig signal om att den cykliska uppgången har kraft, eftersom defensiva aktier och lågvolatilitetsaktier säljs. Den amerikanska jobbrapporten för mars 2026 (non-farm payrolls, som mäter antalet nya jobb utanför jordbrukssektorn) visade starka 285 000 nya jobb och stödjer ett ”risk-on”-läge (att investerare vågar ta mer risk). Det talar för köpoptioner (rätten att köpa till ett förutbestämt pris) på börshandlade fonder (ETF:er) inom industri och finans de närmaste veckorna, eftersom dessa sektorer kan fortsätta leda.
Volatilitet och möjligheter att skydda portföljen
När VIX faller under 20 påminner det om lugnet vi såg 2025 innan höstkorrektionen. En varaktigt låg volatilitet, med index mellan 17 och 19 under större delen av mars 2026, gör optioner relativt billiga. Det ger ett bra läge att köpa billiga, långt ”out-of-the-money” säljoptioner (putar som ligger långt under dagens kurs och fungerar som försäkring) på breda S&P 500 som ett lågkostnadsskydd mot plötsliga börsrörelser.
Den viktigaste trenden är det stora gapet mellan hårdvara och mjukvara. Hittills i år 2026 är halvledarindexet SOX (index för amerikanska halvledarbolag) upp över 25 %, medan mjukvaru-ETF:er som IGV har haft svårt att hålla sig på plus. Vi bedömer att en så kallad parhandel (att ta två motsatta positioner för att utnyttja skillnaden) – köpa köpoptioner på halvledare och samtidigt köpa säljoptioner på mjukvarufonder – är det mest effektiva sättet att spela på att skillnaden fortsätter.
Det här läget visar risken med att reagera på varje nyhetsrubrik, en lärdom från det geopolitiska bruset 2025. Ny data från CBOE (stor amerikansk optionsbörs) visar att put/call-kvoten (förhållandet mellan säljoptioner och köpoptioner, som kan spegla riskvilja) har sjunkit till 0,75. Det pekar på stor efterfrågan på köpoptioner och begränsat intresse för skydd på nedsidan. Därför bör fokus ligga på sektorrotationer (kapital som flyttas mellan sektorer) snarare än dagligt marknadssnack.
