GBP/USD har noterat åtta raka högre dagsstängningar och klättrat från nära 1,3150 till att testa sitt 200-dagars EMA, med 50-dagars EMA strax under och 1,3400 som ett tak ovanför. På måndagen bottnade paret kring 1,3350 i London innan det trycktes upp till strax under 1,3400. Rörelsen höll i sig trots hökaktiga Fed-kommentarer och stark amerikansk tjänstedata, vilket gör uppgången mer lik en dollardriven rekyl/avveckling än en ny omvärdering av pundet.

Omsvängningen fick fart efter NFP-utfallet för juni på 57K mot förväntningar över 100K, och räntemarknaden indikerar nu ungefär tre-av-fyra sannolikhet för oförändrat i juli. Brittisk politik stabiliserades efter premiärministerns avgång den 22 juni, med nomineringar som öppnar på torsdag och stänger den 16 juli, vilket öppnar för ett oemotsagt utfall som kan installera en ny ledare så tidigt som den 17 juli. BoE lämnade räntan oförändrad på 3,75% den 18 juni med röstsiffrorna 7–2, där två ville se 4,00%, samtidigt som inflationen ligger på 2,8% och banken bedömer den över 3% till hösten. Viktiga riskpunkter i kalendern inkluderar Financial Stability Report kl. 09:30 GMT på tisdagen, en MPC-talare kl. 14:15, FOMC-protokollet kl. 18:00 på onsdagen samt amerikanska arbetslöshetsansökningar kring 220K kl. 12:30 på torsdagen; motstånd ligger vid 1,3400 och därefter 1,3450 och 1,3500, med stöd vid 1,3350, 1,3300, 1,3250 och 1,3150.

Drivkrafter bakom GBP/USD-rallyt

Vi har sett GBP/USD stiga sex dagar i rad, en stadig rörelse från nära 1,2550 till att testa 200-dagars glidande medelvärde kring 1,2750. Uppgången har skett trots blandade ekonomiska signaler, vilket antyder att momentum uppåt inte enbart handlar om goda nyheter för pundet. Rörelsen handlar snarare om en amerikansk dollar som ser ut att tappa styrka.

Rallyt tycks i högre grad drivas av en mjukare dollar än av ett lyft i pundet. Förra veckans kärn-PCE för maj kom in på 2,6% i årstakt, den lägsta nivån sedan början av 2021, vilket tydligt dämpade förväntningarna på ytterligare en räntehöjning från Federal Reserve. Räntemarknaden, enligt CME FedWatch, prisar nu in nära 70% sannolikhet att Fed lämnar räntan oförändrad åtminstone genom septembermötet – en stor förskjutning jämfört med för bara några veckor sedan.

Pundets egen berättelse präglas av seg inflation och en centralbank som inte har råd att slappna av. Senaste brittiska KPI-utfallet visade att tjänsteinflationen fortsatt är trög på 5,5%, vilket håller trycket uppe på Bank of England även när den aggregerade inflationen fallit. Det senaste räntebeskedet slutade i en 6–3-omröstning för att lämna räntan oförändrad på 4,50%, men att tre ledamöter röstade för en höjning understryker hur nära centralbanken är att strama åt igen.

Handelsimplikationer och händelserisker

För derivathandlare talar detta för att sälja nedsideskydd eller strukturera positioner med positiv bias. Vi bedömer att försäljning av out-of-the-money-putar, exempelvis lösen 1,2600 med förfall i slutet av juli, är ett sätt att inkassera premie samtidigt som man uttrycker synen att paret håller sina senaste uppgångar. Strategin gynnas både av den uppåtgående trenden och av tidsvärdesförfallet.

Viktiga händelser den här veckan kan störa trenden, så vaksamhet krävs. Brittisk månads-GDP på fredag är första testet, följt av den viktiga amerikanska KPI-rapporten nästa tisdag. En oväntat hög amerikansk inflationssiffra är det mest omedelbara hotet mot den pågående uppgången, eftersom den snabbt skulle väcka liv i spekulationer om en Fed-höjning.

Motståndet är tydligt i zonen kring 1,2750, som även sammanfaller med 200-dagars glidande medelvärde och har fungerat som tak de senaste två månaderna. Stöd finns först kring 1,2700, med en viktigare nivå vid 1,2650; ett brott under den skulle utmana vår nuvarande syn. Fram till dess känner vi oss bekväma med att köpa på rekyler så länge den fundamentala bilden – en svag dollar och en hökaktig Bank of England – består.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.