GBP/USD var stabilt på onsdagen. Geopolitiska spänningar var fortsatt höga och det fanns inga framsteg för att återuppta samtal mellan USA och Iran. Paret handlades kring 1,3514 och var i stort sett oförändrat.
Eftersom den amerikanska ekonomiska kalendern var tunn låg marknadens fokus på den senaste inflationsstatistiken från Storbritannien. Siffrorna visade effekten av energichocken, alltså att energipriserna steg snabbt och pressade upp priserna i ekonomin.
Lärdomar från lugnet 2022
Vi minns när marknaden såg 1,3514 som ett stabilt golv, medan geopolitiska nyheter mest var ett störningsmoment. Det lugnet i början av 2022 var missvisande. Senare föll paret till nära 1,03 i september. Lärdomen är att underliggande ekonomisk press, särskilt inflation, till slut väger tyngre än ett tillfälligt nyhetsdödläge.
I dag, med GBP/USD runt 1,2850, styrs läget mer av ränteskillnader än av rubriker. Bank of England har hållit styrräntan (centralbankens viktigaste ränta som påverkar lånekostnader i hela ekonomin) på 4,5 procent de senaste två kvartalen. Skälet är oro för kärninflation (inflation utan energi och livsmedel, som brukar spegla mer långsiktiga pristryck) som ligger kvar på 2,9 procent, klart över målet. Samtidigt har den amerikanska centralbanken Federal Reserve sänkt räntan till 4,75 procent och signalerar en paus, vilket har minskat den tidigare räntefördelen som gynnade dollarn.
Det smala räntegapet tyder på att den förväntade svängigheten i priset (implicit volatilitet, alltså marknadens inbakade förväntan om framtida rörelser) är för låg. Det kan ge ett läge för handlare i derivat (kontrakt vars värde bygger på en underliggande tillgång, här valutaparet). Vi bedömer att ett köp av en straddle är logiskt: man köper både köp- och säljoption för samma nivå, för att tjäna på en stor rörelse utan att behöva gissa riktning. Marknaden är hårt ihoptryckt och nästa större inflations- eller jobbrapport från Storbritannien eller USA kan utlösa ett utbrott från nuvarande intervall.
Ser vi tillbaka på 2025 fanns flera falska starter där pundet försökte lyfta på förhoppningar om snabbare räntesänkningar i USA, men drogs tillbaka av svag brittisk tillväxtstatistik. Med en BNP-tillväxt på bara 0,2 procent i senast redovisade kvartal ser vi större risk nedåt. Därför kan man även överväga att köpa billiga säljoptioner långt utanför aktuell kurs (”out of the money”, alltså optioner som kräver en tydlig nedgång för att få ett direkt värde) som skydd om riskaptiten globalt försämras och pundet faller snabbt.
