GBP/USD har rört sig sidledes när penningpolitiken i Bank of England och Federal Reserve har blivit mer likartad. Det gör att ränteskillnaden mellan länderna i stort sett är oförändrad, samtidigt som båda centralbankerna följer inflationspress kopplad till en oljeschock. Bank of England har lämnat styrräntan (Bank Rate) på 3,75 procent vid tre möten i rad. Det senaste beslutet blev 8–1 för att avvakta. Brittisk KPI-inflation (CPI) ligger på 3,3 procent och officiella prognoser pekar på att högre energipriser fortsatt slår igenom i konsumentpriserna.
I USA har marknaden börjat prisa in en risk för en räntehöjning i juli, en risk som var liten för en månad sedan. Federal Reserve kommunicerar fortsatt stramt (”hawkish”, det vill säga mer inriktat på att hålla räntan hög för att pressa inflationen), samtidigt som samma oljedrivna impuls gör utsikterna mer svårtolkade.
Tekniskt har 50- och 200-dagars exponentiella glidande medelvärden (EMA, ett glidande snitt som väger senaste prisrörelserna tyngre) pressats ihop till ett band runt 1,3400–1,3450. Den bredare årsspannen 1,3200–1,3900 har samtidigt hållit. Stochastic RSI (en momentumindikator som visar om marknaden är överköpt eller översåld) har fallit mot den nedre delen av sitt intervall utan att priset brutit ur. Nästa möjliga trigger är amerikansk PCE på torsdag klockan 12.30 GMT. Kärn-PCE (core, rensad från energi och livsmedel) väntas ligga på 3,3 procent i årstakt, medan total PCE (headline, inklusive alla komponenter) väntas stiga mot 3,8 procent. Det ökar sannolikheten att ett eventuellt utbrott drivs av dollarn snarare än av brittiska nyheter inför nästa BoE-besked i juni.
Politisk låsning och dess påverkan på GBP/USD
GBP/USD sitter fast eftersom Bank of England och Federal Reserve i praktiken gör samma sak. Båda centralbankerna håller räntan stilla medan inflationen förblir hög, vilket skapar ett penningpolitiskt dödläge. Nya siffror som visar att brittisk inflation oväntat låg kvar på 4,2 procent förra månaden har stärkt Bank of Englands försiktiga linje, i linje med läget i USA.
På andra sidan Atlanten är bilden nästan densamma. Det gör att ränteskillnaden mellan valutorna förblir låst. Det senaste amerikanska måttet kärn-PCE, Federal Reserves viktigaste inflationsmått, ligger kvar på 2,8 procent – tydligt över målet på 2 procent. Därför visar marknadsprissättningen, via verktyg som CME FedWatch (som bygger på terminspriser för styrräntan och visar sannolikheter för räntebeslut), nu nära 25 procents sannolikhet för en räntehöjning från Fed till september – ett scenario som var otänkbart för bara några månader sedan.
Det här syns tydligt i graferna, där prisrörelserna är hårt ihoptryckta. 50- och 200-dagars glidande medelvärden har gått samman i ett smalt band runt 1,2520–1,2580 och fungerar som en ”magnet” för kursen. Mönstret kan tolkas som att marknaden laddar för en kraftigare rörelse när en tydlig nyhet eller datapunkt väl kommer.
