G10-valutor, tillväxtmarknadsrörelser, aktier och råvaror
G10-FX handlades fortsatt i intervallet inför Fed-chefen Kevin Warshs tal i Jackson Hole. Den kanadensiska dollarn föll cirka 0,65% under veckan när handelskonflikten mellan USA och Kanada trappades upp, medan den australiska dollarn steg cirka 0,40% i takt med att marknaden lutade åt ytterligare en räntehöjning från Reserve Bank of Australia, möjligen redan nästa månad. Yenen tappade nästan 0,5% trots starkare Tokyo-KPI och lägre arbetslöshet, och dollarn nådde JPY159,70 i Europa jämfört med förra veckans post-interventionshögsta nära JPY159,80. I Europa sjönk euron sakta från motstånd nära 1,1710 dollar och höll sitt 200-dagars glidande medelvärde runt 1,1635 dollar; pundet studsade från cirka 1,3570 dollar till över 1,36 och stabiliserades därefter strax under 1,3600. USD/CAD lade sig nära 1,3860, med mer än 400 miljoner dollar i optioner vid 1,3875 som förfaller, och AUD/USD fortsatte upp från cirka 0,6865 i slutet av juni till strax över 0,7200, jämfört med en topp i början av maj strax under 0,7280. Paret är upp omkring 0,35% i veckan, den femte raka veckouppgången och den åttonde uppgången på nio veckor.
I tillväxtmarknaderna nådde USD/MXN en sexdagarshögsta nära 16,9965 och handlades kring 16,9590–16,9825, medan USD/CNH höll sig ungefär i intervallet 6,7130–6,7265; den stängde nära 7,7210 förra veckan, och PBOC satte fixingen till CNY6,7811 jämfört med 6,7829 och 6,7817. USD/INR noterade sin lägsta stängning på två veckor nära 95,3850, vilket gav rupien sin första veckouppgång på tre. Aktier steg i Asien och Stillahavsområdet, även om Kina och Sydkorea släpade efter; Europas Stoxx 600 ökade drygt 0,5%. Den amerikanska tioårsräntan steg 3 punkter i går men är ned lite mer än 1 punkt för veckan, och Japans tioårsränta steg drygt 4 punkter efter Tokyo-KPI och en svag tvåårig obligationsauktion. Guld studsade cirka 50 dollar från strax under 4 566 och höll sig över 4 600, med förra veckans stängning nära 4 603; silver steg över 70 och nära 71, jämfört med cirka 69 förra veckan; WTI för oktober handlades kring 82,55–83,80 dollar efter att ha stängt strax över 87 dollar förra veckan. Kommande statistik inkluderar benchmark-revideringar av sysselsättning för mars 2026, Michigan-sentiment, Kanadas BNP-prognos för Q2 på 3,4% i årstakt efter cirka -1% i Q4 2025 och något mer än -0,1% i Q1 2026, samt Japans order på verktygsmaskiner i juli på 50,4% i årstakt, med inhemskt och utländskt upp lite mer än 50%. Inhemskt föll 8,2% i juli efter +28% i juni, och utländskt sjönk 3,8% efter +10,4%, samtidigt som arbetslösheten föll till 2,4% från 2,5% och Tokyo-KPI låg på 1,9% totalt och 1,8% exklusive livsmedel och energi. Swapmarknaden prisar cirka 85% sannolikhet för en BOJ-höjning nästa månad och runt 16 punkter för Q4 jämfört med nästan 4 punkter i slutet av juli, medan sannolikheten för en höjning från Bank of Canada föll från nästan 85% i slutet av förra veckan till strax under 50%.
Utsikter för FX-marknaden och drivkrafter för volatilitet
Vi bör förbereda oss för ökad volatilitet på valutamarknaden när centralbankspolitiken i USA och Japan närmar sig en kritisk vändpunkt. Divergensen mellan Fed-chefen Warshs skepticism mot forward guidance och finansminister Bessents aggressiva återköp av obligationer skapar en mycket svårförutsägbar miljö för räntor. Historiskt utlöser Jackson Hole-tal en genomsnittlig rörelse på cirka 0,9% i S&P 500 och betydande svängningar i G10-valutor, vilket innebär att vi måste vara redo att säkra våra dollarexponeringar omedelbart.
För dem som handlar euro rekommenderar vi att behålla korta positioner eller köpa säljoptioner (puts) som skydd på nedsidan, då valutan framstår som tydligt sårbar. Euron har gradvis tappat, och håller knappt sitt 200-dagars glidande medelvärde vid 1,1635 dollar, samtidigt som momentumindikatorer på dagsbasis precis börjar vända ned. Om paret bryter under denna nyckelnivå kan vi få se en snabb acceleration mot nästa större stödzon.
Vi ser en attraktiv möjlighet att köpa köpoptioner (calls) på yen eller sätta tajta stop-loss på korta yenpositioner. Även om yenen haft svårt att få fäste kring JPY159,70 är den japanska makrostatistiken helt enkelt för stark för att ignoreras. Swapmarknaden prisar nu 85% sannolikhet för en räntehöjning från Bank of Japan nästa månad, upp från 40% i slutet av förra månaden, vilket på sikt bör tvinga fram en kraftig avveckling av carry trade-positioner.
Handlare bör också förbereda sig på fortsatt svaghet i den kanadensiska dollarn genom att använda call-spreadar i USD/CAD. Även om Kanadas ekonomi väntas visa en stark återhämtning på 3,4% i årstakt under andra kvartalet tynger det eskalerande handelskriget och hotet om amerikanska tullar valutan kraftigt. Därmed har swapmarknaden snabbt skurit ned sannolikheten för en räntehöjning från Bank of Canada i år från 85% till under 50%, vilket lämnar “loonie” sårbar.
Handelsstrategier över valutor och råvaror
Omvänt föredrar vi att följa den positiva momentumtrenden i den australiska dollarn via kortfristiga köpoptioner. Valutan har stigit fem veckor i rad och nått en flermånadershögsta över 0,7200 dollar, drivet av växande förväntningar om en räntehöjning från Reserve Bank of Australia redan nästa månad. Det gör aussien till den starkaste G10-valutan mot dollarn, med stöd av en tydlig penningpolitisk divergens.
Slutligen, på råvarusidan, föreslår vi att bygga långa positioner i guld och silver vid mindre rekyler. Guld håller sig stabilt över 4 600-dollarstrecket och är på väg mot sin fjärde raka veckouppgång, vilket matchar årets längsta uppgångssvit. Historiskt brukar ädelmetaller utvecklas särskilt starkt under perioder med eskalerande handelskonflikter och öppna meningsskiljaktigheter mellan finansdepartement och centralbanker.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
