Frankrikes aktivitet i den privata sektorn föll i maj, enligt preliminära siffror från S&P Global, när högre oljepriser tyngde hushåll och företag. Frankrikes sammansatta PMI (inköpschefsindex, en tidig indikator på konjunkturen) sjönk till 43,5, den lägsta nivån sedan november 2020.
Utfallet var svagare än ekonomernas prognoser och lägre än aprilnoteringen på 47,6. En nivå under 50 innebär att aktiviteten minskar inom både industrin och tjänstesektorn.
Fransk aktivitet faller efter oljechock
Företag inom industri och tjänster uppgav att produktionen minskade i spåren av högre energikostnader, kopplat till en oljechock (snabb och kraftig uppgång i oljepriset) efter kriget i Iran. Nya order i privat sektor minskade också i maj.
I euroområdet visade PMI-siffror att ekonomin som helhet också krympte i maj, men inte lika tydligt som i Frankrike. Euron återhämtade sig i samband med publiceringen, vilket kopplades till en nedgång i USA-dollarn efter förhoppningar om en uppgörelse mellan USA och Iran.
Vid den angivna tidpunkten steg EUR/USD tillbaka till nära 1,1630 från dagens lägsta 1,1594.
Möjliga affärer och riskskydd
Det svaga läget talar för att överväga blankning (satsa på kursfall) i franska aktier, med fokus på CAC 40-index. Ett sätt är att använda säljoptioner (put-optioner, ger rätt att sälja till ett visst pris) för att kunna tjäna på ett fall och samtidigt begränsa risken. Effekten kan även pressa Euro Stoxx 50, vilket kan göra indexet intressant för negativa strategier de kommande veckorna.
Samtidigt styrs marknaden just nu mer av geopolitik än av svaga grunddata. Euron stärks mot dollarn inte på grund av en stark europeisk ekonomi, utan på grund av förhoppningar om en USA–Iran-uppgörelse som kan dämpa oljepriserna. Det skapar en svår handelsmiljö där positiva diplomatiska nyheter kan väga tyngre än tydligt svaga konjunktursignaler.
Ett liknande mönster syntes under Europas energikris 2022. Då föll Euro Stoxx 50 med nära 20 procent på bara några månader när stigande energikostnader slog mot ekonomin. Om förhoppningarna om en Iran-uppgörelse faller kan det bli en snabb och kraftig nedgång i europeiska tillgångar.
Med motstridiga signaler kan det mest stabila upplägget vara att handla volatilitet (hur stora och snabba prisrörelserna är) i stället för riktning. VSTOXX (volatilitetsindex för Euro Stoxx 50) kan stiga när marknaden växlar mellan recessionsoro och geopolitisk optimism. En möjlig strategi är en optionsstraddle (köp av både köp- och säljoption) i EUR/USD, som kan ge vinst vid en stor rörelse åt något håll.
