Frankrikes HCOB sammansatta PMI noterades till 47,2 i juni, under konsensusprognosen på 47,6. Utfallet ligger fortsatt under 50,0-gränsen som skiljer expansion från kontraktion och pekar på en fortsatt försvagning i den samlade produktionen inom både industri och tjänster.
Avvikelsen mot förväntningarna tyder på att momentum mattades mer än väntat i slutet av andra kvartalet. Med det sammansatta PMI-indexet kvar i kontraktionszon stärker siffrorna bilden av dämpade aktivitetsnivåer i den franska privata sektorn under juni.
Implikationer för franska och europeiska tillgångar
Missen i Frankrikes sammansatta PMI antyder att ekonomin bromsar in mer än väntat, vilket pekar mot ett tuffare andra halvår. Det är en tydlig signal att positionera för nedsiderisk i franska och bredare europeiska tillgångar. Vi ser detta inte som en isolerad händelse utan som ett tecken på försvagad regional efterfrågan.
Vi tittar på CAC 40-indexet, som har handlats nära 7 900 punkter. Vi bedömer att köp av säljoptioner (puts) med lösenpris kring 7 750 erbjuder en attraktiv risk–reward-profil de kommande veckorna. Synen förstärks av Tysklands industri-PMI, som också ligger i kontraktionszon på 48,1, vilket indikerar en brett förankrad inbromsning i eurozonens kärna.
ECB-politik, valuta och volatilitet – utsikter
Den svaga statistiken lär sätta press på Europeiska centralbanken att anta en mer duvaktig ton. Som följd räknar vi med att EUR/USD, som för närvarande ligger vid 1,0850, kan testa lägre nivåer. Vi överväger korta positioner med mål vid stödnivån 1,0700, då räntedifferenser kan komma att skifta till dollarns fördel.
Den här typen av ekonomiska överraskningar ökar ofta marknadens rädsla och osäkerhet. VSTOXX-index, Europas viktigaste volatilitetsmått, har varit relativt lågt runt 15. Vi ser en möjlighet att köpa köpoptioner (calls) på VSTOXX, i tron att den ekonomiska svagheten leder till ökad slagighet på marknaden.
Vi har sett detta mönster tidigare, särskilt under 2011–2012 då svaga PMI-rapporter återkommande föregick börsnedgångar. ECB:s dilemma är påtagligt, då kärninflationen nyligen tickade ned till 2,3 %, fortfarande över målet. Konflikten mellan att bekämpa inflationen och att stötta en ekonomi som tappar fart förstärker marknadens reaktion på negativa data.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
