USD/JPY höll sig stabilt nära 159,10 i den tidiga handeln i Asien på måndagen, när dollarn stärktes mot yenen i spåren av nya spänningar mellan USA och Iran efter mer än sju veckors krig i Mellanöstern.
Iran uppgav att landet inte kommer att delta i nya fredssamtal med USA, efter att president Donald Trump sagt att iranska förhandlare skulle resa till Pakistan på måndagen för en andra samtalsrunda, enligt Bloomberg.
Spänningar mellan USA och Iran ökar efterfrågan på dollar
Trump sade att den amerikanska flottan beskjutit och tagit ett fraktfartyg under iransk flagg, medan Teheran varnade för att fartyg som närmar sig sundet skulle betraktas som att de bryter en vapenvila. Flera fartyg stoppade sina överfarter några timmar efter att Teheran sagt att farleden var öppen.
I Japan lyftes uttalanden från myndigheter fram som en faktor som kan begränsa en fortsatt försvagning av yenen. Finansminister Satsuki Katayama sade förra veckan att hon diskuterat valutafrågor med USA:s finansminister Scott Bessent, och att myndigheterna är beredda på ”kraftfulla” åtgärder vid behov.
Yenen påverkas av Japans ekonomi, Bank of Japans räntebeslut, skillnaden mellan japanska och amerikanska obligationsräntor samt marknadens riskaptit (hur villig marknaden är att ta risk). Bank of Japan förde en mycket lätt penningpolitik (låga räntor och stödåtgärder för att hålla pengar billiga) från 2013 till 2024 och började sedan stegvis strama åt 2024. Samtidigt har ränteskillnaden mellan japanska och amerikanska 10-åriga statsobligationer börjat krympa.
När USD/JPY närmar sig 159,10 på grund av spänningarna mellan USA och Iran kan kortsiktiga strategier som bygger på en fortsatt uppgång vara aktuella. Det geopolitiska läget gynnar dollarn som ”trygg hamn” (en tillgång investerare söker när osäkerheten ökar). Den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om hur mycket kursen kan svänga) i enmånadsoptioner har stigit till över 11 procent, vilket speglar förväntningar om stora rörelser. Handlare kan använda detta via kombinationer av köp- och säljoptioner som tjänar på stora rörelser oavsett riktning (straddle/strangle).
Risker nära nivån 160
Samtidigt krävs stor försiktighet när 160 närmar sig, eftersom det är en psykologiskt viktig nivå. Under våren 2024 ingrep japanska myndigheter direkt i valutahandeln (köpte yen och sålde dollar för att stärka yenen), vilket fick paret att falla flera yen på bara några timmar. Hotet om ”kraftfulla” åtgärder innebär en tydlig risk. För den som har positioner som gynnas av en uppgång kan skydd med säljoptioner (en försäkring som kan ge vinst om kursen faller) vara ett sätt att minska risken.
De grundläggande förutsättningarna pekar fortsatt mot en starkare yen på medellång sikt. Bank of Japans normalisering av politiken (att gå från extremt låga räntor och stödåtgärder mot mer normala nivåer) har fortsatt. Räntan på Japans 10-åriga statsobligation ligger nu kring 1,3 procent, den högsta nivån på över ett decennium. Det minskar gradvis ränteskillnaden mot USA, vilket på sikt kan pressa ned USD/JPY.
Yenen ses traditionellt som en trygg hamn, men att USA:s militär nu är direkt inblandad gör att kapital i nuläget söker sig till dollarn. Ett liknande mönster sågs i inledningen av geopolitiska konflikter 2022. Därför kan den som vill positionera sig för en fallande USD/JPY-kurs på längre sikt behöva avvakta tills den extra ”krisprissättning” som gynnar dollarn klingar av.
