Oljepriser och underliggande inflation
Waller sade att om oljan ligger kvar på höga nivåer i månader kan det driva upp den underliggande inflationen (inflation rensad från mer svängiga priser som energi och ibland mat). Han sade att en hög och ihållande oljechock (snabb och kraftig prisuppgång) inte är tillfällig och inte kan ignoreras, vilket talar för försiktighet. Han sade att han vill avvakta och se hur läget utvecklas innan han tar ställning till räntesänkningar senare i år. Han sade också att han inte ser något behov av att överväga räntehöjningar. Waller sade att mer långsiktiga inflationskrafter kan ligga nära 2% nu, men att tullar (skatter på importerade varor) håller inflationen högre. Han sade att om tulleffekterna inte klingar av under andra halvåret blir läget svårt, även om marknaden inte visar tecken på att inflationsförväntningarna släpper från målet (att förväntningarna inte längre är stabila kring 2%). Han sade att högre bensinpriser kan försvaga hushållens syn på ekonomin och att vissa chocker kan få företag att minska personal. Han sade också att det inte finns skäl att göra bankreserver knappa (bankernas kontanter/inlåning hos centralbanken) bara för att minska balansräkningen (centralbankens innehav av tillgångar). Förslag om hur stor efterfrågan på reserver är och hur balansräkningen ska krympas bör därför utredas och diskuteras.Konsekvenser för marknader och handlare
Det verkar som att nästa steg blir att ligga still, eftersom inflationen åter är huvudfrågan. Räntehöjningar verkar inte aktuella, men chanserna till räntesänkningar senare i år minskar. Mer data behövs innan större beslut tas. Den senaste KPI-rapporten (konsumentprisindex, ett mått på inflation) för februari 2026, på 3,4%, bekräftar en försiktig hållning och gör det svårt att motivera en mjukare penningpolitik (lägre ränta). När WTI-olja (amerikansk referensolja) ligger kvar runt 95 dollar per fat på grund av geopolitisk oro finns en risk att höga energikostnader börjar driva upp den underliggande inflationen. En sådan utdragen oljechock går inte att bortse från. Synen på arbetsmarknaden förändras också, då tillväxten i arbetskraften väntas bli nära noll. Det förändrar kalkylen: även en oförändrad sysselsättning kan räcka för att hålla arbetslösheten stabil på 3,8%. Därmed blir den månatliga jobbsiffran en mer känslig signal för risken att lönerna börjar stiga snabbt och pressar inflationen. Det finns viss förbättring i den underliggande inflationen, men tullarna i Trade Modernization Act (en lag som införde/höjde importtullar) håller priserna uppe. Om tullarna inte fasas ut under andra halvåret som väntat blir det svårt. Marknadens förväntningar om fallande inflation bygger i stor utsträckning på att detta sker. För derivathandlare (handel med kontrakt som får sitt värde från en underliggande tillgång, som index eller aktier) talar läget för marknader som rör sig inom ett intervall på kort sikt, men med fokus på svängningar. Att sälja kortfristiga optioner (kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa/sälja) på index som S&P 500 kan fungera om Fed förblir stilla. Samtidigt kan det vara rimligt att köpa längre löptids-svängning (skydd mot större rörelser), till exempel via köpoptioner på VIX (volatilitetsindex som mäter förväntade börssvängningar) eller långfristiga straddles (strategi med både köp- och säljoption med samma lösenpris för att tjäna på stora rörelser oavsett riktning). De största riskerna är en plötslig störning som får bolag att börja säga upp personal, eller att hushållens förtroende till slut knäcks av höga bränslepriser. Konsumentstämningen vacklade under den korta recessionsoron i slutet av 2025 och kan göra det igen. En tydlig nedgång i detaljhandeln eller i konsumentkrediter skulle vara en varningssignal.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
